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中铝A股首日涨180%

央视国际 www.cctv.com  2007年04月30日 15:50 来源:

  孙时轮   

  五一节前A+H股出现扩军热,中国铝业(601600-CN;2600-HK)因吸收合并山东铝业(600205-CN)和兰州铝业(600296-CN)相关A股而发行的12.367亿股中的11.4808亿股A股今日于上海证券交易所上市。央行再提高商业银行存款准备金率0.5%,银行放贷银根开始真正出现收紧效应,新股盘中的追高明显谨慎得多;中国铝业从盘前竞价交易最高约2.5倍的涨幅开始回落,开盘涨逾两倍至20.07元/股(人民币,下同),盘中维持区间波动,收市比发行价升180.45%至18.51元/股。   

  资料显示,中国铝业发行价6.6元/股,发行市盈率低至7.5倍,发行后总股本128.8661亿股;本次发行不募集资金,12.367亿A股全部用于换取山东铝业和兰州铝业除中国铝业所持股份外、未行使现金选择权的股份及第叁方中信信托因现金选择权的行使而持有的全部股份,山东铝业的换股比例为1:3.15,即每1股山东铝业股票可换取3.15股中国铝业A股股票,兰州铝业非流通股的换股比例为1:1,流通股换股比例为1:1.8。   

  该公司是中国国内最大的氧化铝和电解铝生产商,同时也是全球第二大氧化铝和第四大原铝生产企业;2006年氧化铝产量962万吨,电解铝产量297万吨,铝加工品产量56万吨。   

  2007年一季度氧化铝产量239万吨,比去年同期增13.1%,氧化铝平均销售价格3318元/吨,比去年同期降26.1%,因2006年一季度是公司氧化铝销售单价的最高期,随后多次降价,但经前期提价后的目前售价已比2006年末的2400元/吨回升近四成,该公司预计今年整体氧化铝平均销售价格将高于去年。   

  2007年一季度电解铝产品产量66万吨,比去年同期增81%,原铝销售量60万吨,比去年同期增102%,原铝平均售价为人民币20328元/吨,比去年同期微增1%。   

  氧化铝及原铝的市场价格决定中国铝业盈利水平的高低,而氧化铝及原铝作为基础原材料,受国民经济景气程度的影响,其产品价格随宏观经济波动呈现出相应的周期性变动规律。市场预计2007年国内氧化铝供需基本平衡,价格将维持在正常区间,因电解铝产能加速扩张带来得需求增长消化了氧化铝产量增长及成本上升等不利因素;但电解铝产能扩张同时对07年电解铝价格造成打击,预计随新增产能释放,国内原铝今年将略呈过剩,整体价格或呈先扬后抑走势。   

  需要另行关注的是中铝公司将在今年向中国铝业注入优质资产的承诺,在提升盈利能力的同时,相应也提供了强烈的市场炒作题材。   

  同时,国家对原铝行业实施宏观调控的政策风险也相应存在,在取消了原铝的出口退税的基础上,2006年原铝出口关税提高到15%,使国内市场形势变得更加严峻,行业竞争将进一步加剧;惟竞争在带来价格压力的同时,也利于资源的重组及扩张。   

  冶炼行业的环保政策风险也是需要担忧的问题,减少污染排放相应会增加企业成本支出;同时煤价及电价的不断上升趋势也构成了氧化铝成本的提高。   

  根据该公司自行预测的发行后每股收益0.88元,今日收盘价对应的市盈率为21倍;H股最新报9.16港元/股,跌近1%,市盈率8.83倍;A股暂时比H股溢价102.07%。   

  金融界网站

责编:福伟

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