109美元/桶 油价新高度

　　□晨报记者张佳

　　屋漏偏逢连夜雨，当全球经济被“次级贷”危机折磨得精疲力竭之时，油价在热钱的推动下不断创下新高，美国时间3月11日NYMEX原油期货创下109.72美元/桶新高，此后稍有回落，但至截稿时仍维持在108美元/桶附近。

　　破百后一发不可收拾

　　100美元/桶的石油，曾几何时，这是一个可望而不可及的高峰，正因为这个由两位数变成三位数的跨越具有如此之大的经济意义和心理意义，因此，此前2007年10月、12月多头两次冲击100美元/桶均无功而返，直至今年2月才成功突破。

　　自站上100美元/桶以后，原油期货几乎就是一路向上，继续向下一个整数关口110美元/桶进军。109.72美元/桶，无疑是多头对于110美元/桶关口的第一次尝试。

　　高油价借美元暴跌东风

　　2006年初，油价不过63.14美元/桶，至3月12日截稿时的108.74美元/桶，短短两年余累计升幅达72.22%。作为全球经济血液，油价如此升幅不可谓不显著。

　　但是，若我们将石油期货报价换算成欧元，2006年初油价为52.54欧元/桶，而3月12日则为70.75欧元/桶，累计升幅34.66%。若我们以石油欧元报价作为参考指标，那么石油的美元报价大涨，固然是由其自身的供求关系来推动，但更重要的程度上则是美元贬值的反应???2006年初1欧元不过兑换1.2018美元，而3月12日则可兑换1.5371美元。若我们将欧元和石油期货走势对照起来看，那么近期石油价格不断新高恰是伴随着欧元的不断新高而来的。

　　油价上涨中的悖论

　　油价之所以能够创下109.72美元/桶的新高，关键就在于当日美联储承诺，对主要债券交易商出售2000亿美元的美国国债，以此来交换房贷抵押担保证券在内的低信用等级债券，既可以提高市场的流动性，又可以避免银行出现过剩的现金，其救市方法远胜于以往。而油价之所以在此消息刺激下大涨，就在于市场认为美国经济有望借此避免衰退，而美国经济强劲意味着更强的石油需求???此前国际能源组织(IEA)刚刚基于高油价而将2008年全球原油需求预测下调8万桶/日至8754万桶/日，使年化需求增长下降至2%。

　　然而，近期美元之所以大幅贬值，就在于市场认为次级贷危机将危及美国经济，进而降低市场对于美元的需求，而美元的贬值也推动了前期油价、金价等的大涨。

　　美国经济好，油价也涨；美国经济不好，因为美元贬值油价也涨，这明显是矛盾的，然而市场却在不断利用上述理由推高油价，只能说上述悖论之中隐含着油价大涨中的泡沫成分。

　　根据Bloomberg的统计，29位国际大行分析师对于2008年一季度的油价预测均值为86.16美元/桶，最乐观的RBC资本亦不过给出95美元/桶的预测。而对于二季度油价预测，分析师更是普遍较低，仅为80.88美元/桶，目前的油价，显然远高于分析师的预测。

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