中金最新报告:人民币升值短期难抑通货膨胀

　　中金公司首席经济学家哈继铭在昨天发布的报告中指出，我国通货膨胀的原因包括国际原材料和农产品价格上升、国内食品价格上升和汇率僵硬导致货币增速过快。

　　哈继铭表示，进口依赖度可以用来初步了解汇率变动对国内价格影响的程度。最近10年，中国经济对于进口的依赖程度不断上升。剔除加工贸易后，进口依赖度从1997年的7%上升至目前的18%。但由于生产商和经销商未能把进口价格的改变即时完全地传导至工业生产和消费价格上，因此实际传导效应会比进口率少许多。而汇率传导效应研究显示，人民币升值长期来看有利于抑制通货膨胀，但是短期作用较小。假如人民币名义有效汇率升值5%~10%，CPI在半年后仅减少0.2%~0.4%，而三年后累计下降1.5%~3.0%。

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