通胀与股指期货

    上期已经说到利率和汇率，从两者的关系中我们很容易看到，无论是利率还是汇率，两者对经济最终的影响就是通过影响市场资金的供需状况来影响市场经济。利率和汇率影响资金的总体供给状况，而在其中扮演添油加醋角色的还是通货膨胀。

    由货币供应量不断增大而导致的通货膨胀，一定限度内对生产有刺激，因为它能促进企业销售收入和股票投资名义收益的增加，所以在银行利率不随物价同比例上升的条件下，人们为了保值，将不再热心于存款，而转向投资股票。但是，如果通货膨胀上升过猛，甚至超过两位数，那么将造成人们实际收入下降和市场需求不足，加剧生产过剩，导致经济危机。

    为何通货膨胀率水平特别高，可能导致股市下跌呢？由于通胀压力，国家的宏观调控通常倾向于严格控制货币供给，提高利率就会造成整个市场资金供给减少，从而有可能增加股票卖压。再如原油价格特别高，也可能对股指不利。由于石油为目前工业界最主要的能源，因此油价上升即反映工业界成本提高，企业预期收益降低。一般来说，股市上涨黄金价格下挫。当然金价的高低更多地与美元汇率有关系。

    综上，利率高低是多方博弈的结果，同时利率变化的趋势(预期)也会对股指期货产生重大影响。所以，在衡量通胀与股指期货的联系时，就须考虑这些因素，同时也要将不同时期的同一利率水平区分开来。

责编：韩文燕