分离债仍有投资价值 投资者可择机参与

    昨天国债市场继续收低，上证国债指数收盘报113.22点，下跌0.10点；市场交投同比萎缩，成交金额近2.8亿元。

    相对来说，控制境外热钱流入国内和从紧的货币政策、适时提高存款准备金率，应是比较好的抑制通胀的措施。去年12月中旬以来，债市出现了一轮基于流动性充裕拉动的上涨行情，考虑到国债指数涨幅已接近3.5%，且目前债市收益率并不高，笔者认为后续债市上涨空间不会太大。

    笔者持续推荐收益率比国债高的分离交易债，如国安债1从推荐时的68元左右最高涨至79元左右，4个月涨幅约15%。近期该券有所回落，目前单利收益率已高于6.8%，该收益率水平高于5年期存款利率，该券存续期还有5年4个月，仍具备一定投资价值，可在调整时择机参与。

    此外，股市低迷时可继续关注可转债，除海马转债、五洲转债等多次介绍的品种外，对部分具有套利空间的品种，如大荒转债，投资者要注意其股票的表现情况。目前距离其转股期还有一个半月时间，如果正股价格维持不变，届时转债价格有望出现较多补涨；反之如正股价格回落，则转债的套利空间将大为缩小，甚至出现负收益。不管怎样，目前介入大荒转债所承担的风险，要小于持有北大荒股票。（海通证券 张崎）

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