恒指牛熊证与股指期货的异同

　　牛熊证的对冲值接近1，而且时间值及引伸波幅的变化对其价格影响非常小，因此牛熊证比窝轮更能贴近相关资产价格的变化。通过买卖恒指牛熊证，投资者能以较少的资金追踪恒指走势，这与通过买卖期指赚取利润的方式相似，但同时亦有很多不同的地方。我们试从最大损失、杠杆效应以及资金要求等多个方面比较两者的分别。

　　最大损失方面，如果大市方向与投资者所预测相反，投资牛熊证的最大损失只限于最初投入的金额，投资者无须为看错趋势而支付额外资金；但投资期指则不同，若市况逆转，当账面损失使按金降至低于维持按金的水平时，投资者便需要进行补仓，将按金提升至港交所要求的基本按金水平。换言之，投资牛熊证的最大损失相对较低。 法兴证券(香港)董事

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