货币政策无预警"双降"　四年加息周期戛然而止

　　中国人民银行昨天决定,在保持存款利率不变的情况下,降低一年期贷款基准利率0.27个百分点,同时,将中小银行存款准备金率下调1个百分点.这次政策"双降"是在市场无预警的情况下进行的,也意味着延续近4年的加息周期戛然而止.专家认为,未来中国经济有望进入一个降息通道.

　　央行提供的历史数据显示,自2004年10月至去年12月,央行连续8次提高贷款利率,一年期贷款利率从5.58%提高到7.47%,累计加息幅度为1.89个百分点.此外,自2003年9月以来,央行连续20次提高存款准备金率,本次是近5年时间以来首次下调.

　　中国社科院金融所专家殷剑峰认为,中国经济已呈现下行态势,而在经济下行周期,降息将是必然选择.事实上,这种下行态势在2005年已经显现,只不过当时人民币汇改促成房地产等行业的繁荣,暂时掩盖了经济下行的迹象.他指出,根据以往经验,中国经济的周期通常是向上走5年,然后向下走5年,从而预示新一轮降息周期的到来.

　　突然"双降"其实是和近期调控思路一脉相承.自年初以来,宏观调控的提法从"双防"调整为"保增长、防通胀".而此次降息将有助于降低企业融资成本,对制造业和房地产企业是利好,也有助于缓解中小企业融资难的问题.

　　本次降息的另一大特点是,只降贷款利率,存款利率维持不变.贷款利率单方面降低势必压缩银行盈利空间,但股市再次有人"先知先觉".上周四,中资银行股集体跳水,招商银行接近跌停,当时不少分析师还莫名其妙,现在来看原来是有投资者闻风离场.

　　此外,本次调整存款准备金率时央行采取了"抓大放小"的做法：工、农、中、建、交和邮储共6家大银行暂不下调,其他中小银行下调1个百分点,汶川地震重灾区金融机构则加倍下调.中国人民大学教授赵锡军指出,在此前从紧的货币政策下,六大银行由于吸储能力强,资金面相对充裕,而中小银行的资金面相对紧张,因此本次调整重在向中小银行倾斜.

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