机构：股市走向仍取决于经济走势

    证券时报记者 吴清桦 游芸芸 郭蕾

    众多券商研究员表示，三大利好将增强市场信心，短期将促进市场上扬，但是市场长期走向仍取决于国内整体经济走势和流动性走向。

　　汇金入市体现政府维稳决心

    部分市场人士认为，汇金购入三大行股票完全可以理解为“平准基金入市”行为，从这个角度来看，也意味着政府开始救市。

    摩根大通亚太区董事总经理、中国市场主席李晶分析，管理层在6年来利率首次下调三天后再推利好政策，显示政府在恢复市场信心方面更加积极。展望未来，李晶相信，监管层会推出更多刺激股市的措施，包括设立平准基金以及对大小非解禁政策的调整。

    瑞信董事总经理、亚洲区首席经济分析师陶冬认为，印花税单边收取短期对改善市场情绪有很大帮助，但并没有解决中国市场两大问题：一个是经济增长放缓带来的企业盈利增长放缓，另一个是大小非解禁带来的股市供求关系失衡，因此他对中国股市未来走势的看法也不会改变。

    中信证券首席宏观经济分析师褚建芳表示，印花税单边征收和汇金购入工中建三行股票，对资本市场来说无疑是个大利好，体现了政府对维护市场稳定的实质性决心，但是最终的利好程度不好判断，无法评估其中长期的市场影响。

    褚建芳认为，前期市场的非理性暴跌，让投资者的恐慌心理接近极致，上述两项利好在短期内是增强投资者信心和稳定市场情绪的政府对策。需要肯定的是，股市中长期还是决定于宏观经济的走向。

    褚建芳分析，两大利好特别是汇金入市，从一个侧面也反映出政府对资本市场的一个判断。此外，本周华尔街的“惊魂一周”也可能是此次汇金入市的主要原因之一。由于三大行都持有美国次级债，汇金此时买入其股票，可能旨在消除部分市场人士对次贷危机对国内经济影响的恐慌性担忧。

    联合证券研究所所长吴寿康也认为，前期市场的急剧下跌实际上已积聚了不少做多能量。此时政府表态，市场的反应可能较为激烈。此前市场一直期盼政府有“实际动作”，而两项利好应该较为诚意。

　　市场已进入筑底状态

    安信证券首席策略分析师程定华表示，两项利好对市场上扬有较大的支持作用：首先，这对市场信心的恢复能起到很大作用；同时，昨日上证指数已经跌至1895点，市场已经进入筑底状态。利好政策的出台，可能会让市场在10-20天内走强。

    程定华预计，市场筑底时间可能会持续到明年一季度。若期待市场出现大幅上扬的行情，还需要国际环境的企稳、国内流动性的转折以及国内企业盈利的上升。

    从国际环境来看，美国次贷危机进一步加剧促发了市场的新一轮恐慌，预期短期欧美市场急迫的流动性要求会加速新兴市场的资本流出。但中期看，不必对资本流出的负面影响过度悲观。

    从国内的流动性环境来看，预计在今年第四季度将出现拐点。今年虽然出现了企业盈利下滑的局面，但国内企业盈利水平有望在明年第三季度加快增长步伐。目前A股市场PE已经下降到15倍，尽管短期外围市场的波动会带来压力，但由估值摆动带来的市场单边下挫阶段即将结束，并进入筑底过程。

    程定华认为，国家此次出台利好政策的时点选择很到位。受市场规律的驱动，A股市场已经跌至谷底，即使没有利好政策出台，也将走出一波反弹行情。但利好政策的出台，稳定了市场的信心，既对短期市场上扬起到支持作用，也对市场在筑底之后，聚集人气、长期企稳上扬起到安抚作用。

    基于PE即将见底的判断，程定华预计大部分行业估值都已具备见底的条件，但对券商和重组两大板块仍需持谨慎态度，短期估值压力较大。

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责编：韩文燕