“经济珍珠港事件”再回放:雷曼五日倒闭真相

    评级机构火上浇油

    10月6日，为期两天的美国众议院监管和政府改革委员会听证会拉开帷幕。会议讨论内容之一，就是导致雷曼兄弟控股公司申请破产保护的缘由。在听证会上，富尔德提到被信用公司调降信用评级也是造成雷曼倒闭的原因之一。

    在摩根大通要求50亿美元的抵押品要求之前，雷曼兄弟的债券评级依然很高。但此时密切关注雷曼兄弟的美国联邦储备委员会官员已经看到放贷机构和客户纷纷撤退，他们越来越担心雷曼兄弟难逃此劫。到此时，即使评级公司再迟钝，也看出端倪了。

    在9月之前，大部分信用评级机构给予雷曼的信用评级至少都有Singal A（评级Ａ），很多都是Double A（评级ＡＡ）。不过9月12日，周五，就在当天下午，信用评级公司发布警告说，如果雷曼兄弟没有筹集到新的资金，它们9月15日将下调该公司的债务评级。

    这令投资者大为恐慌。在次级债危机中，三大评级机构在短时间内对大量的次级债产品降低信用级别，使投资者预期恶化，促成了市场的恶性循环。

    在雷曼兄弟公司内部和他的投资者中间，恐慌情绪不断加剧。无数的客户打电话要求撤资。雷曼兄弟的纽约业务部门无法恰当地把钱转入伦敦的帐户上，使得该公司位于伦敦的主要欧洲分支机构9月15日前基本陷入瘫痪。据普华永道估计，本应转入雷曼兄弟伦敦业务或其交易对手的50多亿美元9月15日前没有到账。

    信用评级的削弱，也使得雷曼兄弟获得债务融资也更加困难。美联储曾与雷曼商讨，确定哪些资产尚未担保给其他放贷机构，能用来作为抵押品，以申请美联储贷款。最终雷曼兄弟的一位高管却表示，该公司当时没有从美联储获得贷款。

    随后，雷曼兄弟希望能将自己卖给美国银行或是巴克莱集团，但这两家机构却都对购买雷曼兄弟商业地产业务不感兴趣。

    其实早在9月9日，三大评级机构之一的穆迪宣布可能降低雷曼的信用评级，除非它找到一个“强大的战略合作者”。雷曼在过去的几个月里寻找了无数的潜在合作者，他们与中国、韩国和中东的投资者都有过深入接触，但是只有韩国产业银行表现出了较为浓厚的兴趣。当韩国产业银行宣布放弃谈判之后，雷曼似乎只剩下寻求美联储的帮助。

  美联储袖手旁观

    9月14日，雷曼兄弟破产的前一天，美联储认为对雷曼兄弟已经无计可施。巴克莱和美国银行都不愿伸出援手，此时除非政府同意提供交易所需资金，否则雷曼无路可走。

    但是，美联储拒绝伸出援手，财政部长鲍尔森坚持表示他不会做这样的交易，不会向雷曼提供交易资金。

    到了此刻，富尔德仍想最后一搏。他提出了早在两个月前就准备好了的议案――向美联储申请成为一家银行控股公司，以便从美联储的贴现窗口获得流动性。但是，令人沮丧的是，雷曼兄弟再次遭到美联储的拒绝。

    9月15日，已毫无出路可言的雷曼申请破产保护。至此，这家在华尔街叱咤风云了158年的著名投行宣告结束。

    此后几天，令雷曼兄弟伤心的是，同样是申请成为一家银行控股公司，高盛和摩根士丹利被美联储批准了。直到10月6日的国会听证时，富尔德仍想不通为什么政府会救其他公司，却不肯救雷曼。富尔德说，“直到我被埋进坟墓之前，我都会想个不停”，“为什么我们是唯一一个”政府不肯救助的金融企业。