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银河证券09年食品饮料业投资策略:推荐三只股票

CCTV.com 2008年11月21日 14:52 进入复兴论坛来源：银河证券

董俊峰

　　11月21日讯银河证券2009年投资策略报告会今日在北京举行，以下为银河证券食品饮料行业分析师董俊峰先生做的09年行业投资报告：

　　董俊峰：

　　我们发觉现在双汇、三全、青岛啤酒这三支个人消费品公司相对大盘的相对市盈率处于比较合理的水平。下面进行上市公司的选择。主要是采取在2003年在业界首创的研究模型进行评判。

　　第一先将上市公司分为两类，第一类是品牌拉动型，主要有青岛啤酒、五粮液、茅台、张裕，另外是渠道推动型，现代化渠道是三全食品，传统渠道是泸州老窖、水井坊等。建立一个坐标系，有一个量化的分析，这个坐标系是银河首创的，最后得到一个数量化的东西。最终是得出一个溢价率的排序，这是溢价率的结果。刚才说了品牌价格与市值错位非常严重，青岛啤酒、贵州茅台两个是非常接近的，但是在二级市场市值差距非常大。双汇和五粮液两个差距并不大，但是在真正市场上差距比较大。三全食品和泸州老窖以及水井坊在二级市场差距巨大，目标数值指的是相对数值。

　　从确定性成长来说寻求安全边际，这是我们的结论（度）。在个人消费品具有比较高的品牌价值，从具体公司来说，青岛啤酒是成本压力下降，有助于增强市场地位。驱动因素是品牌整合促使吨酒价格稳步提升，未来全线产品提价，主要是指高端领域以及部分低端的，在某个时间段。另外是销售量随着规模扩张有一个快速提高，这是驱动因素。

　　双汇发展是资产整合正在进行，驱动因素是吨肉制品价格分阶段提升。还有是销售量也是随着规模有一个快速提高。三全食品是稳健经营确保安全过冬，驱动因素我们认为是行业增长空间至少6倍，新产能扩张顺利解决产能瓶颈，提价和产品结构调整，还有市场地位迅速提高到当地市场首位的因素都会促使公司业绩有一个增长。

　　上面讲的是重点推荐的三只股票，还有三只是谨慎推荐的，分别是张裕，高端战略是比较突出的。茅台的管理能力决定后续的空间，五粮液我们认为它和进出口公司的关联交易的定价决定了未来若干年整体的业绩增长空间。我个人的汇报到此为止，谢谢各位！