2008年证券市场八大揭秘

    热钱猴皮筋：

    600亿至1.75万亿美元     

    中国有多少热钱涌入？又有多少热钱进入证券市场？这是一个很难回答的问题。

    在人民币持续升值和房地产价格走高的背景下，人民币兑美元的收益差不断扩大。这一趋势在2007年进一步加速，加上中国股市行情处于股改后的亢奋期，国际热钱“踊跃投机中国”，这也加大了通货膨胀压力。

    人们对于国际热钱大量流入中国这一基础事实几无分歧，但对流入规模各有各的见解。

    今年6月，中国社科院世界政治与经济研究所专家张明在该院网站上发表报告指出，在一定的经济学模型假设下，中国市场上的热钱数额惊人，已高达1.75万亿美元，这一数字大约相当于截至2008年3月底的中国外汇储备存量的104%。

    张明的报告公布不久，摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆于7月2日发表报告称，流进中国的热钱其实没有想象中的那么可怕：2005年至今年中期的热钱流入量约为2000亿美元到3000亿美元之间。而德意志银行的数字是3700亿美元，中国社科院官方的数字是800亿美元，广州社科院的数字是600亿美元。

    专家认为，热钱流入的路径较多，比较方便的是通过一家跨国公司进行内部转移，也就是透过其境内分公司，通过低价进口、高价出口的内部定价策略实现游资转移。此外，地下渠道和商业信用也是热钱流入的方便通道。

    就在争论愈演愈烈、不少专家争相建议如何狙击热钱之际，热钱也在悄然撤离。回头看，透过贸易渠道抽离资金、回国救火的迹象早已在一些外资企业身上出现。但当时未引起警惕。

    到了今年八、九月份，美国金融风暴吹来的冷空气促使热钱“热胀冷缩”，泡沫似乎在一夜之间消失了。防止热钱大规模非正常撤离转而成为了制定热钱政策的首要考虑。

    国家外汇局10月30日下发通知，对企业货物贸易项下境外债权实行登记管理做出进一步规定，以规范贸易项下资金跨境流动。