美元的贬值 大宗商品将现货币性大反弹？

　　美联储相关资产购买计划预计将向美国货币系统内增加近1万亿美元的货币供应量，这其中有相当一部分可能流入商品市场，因为货币供应量过度放大后引起的通货膨胀将使大宗商品重新成为保值资产，而美元的贬值也将拉高以其作为标价货币的商品价格。

　　美联储本周推出的经济刺激政策无疑是在金融市场中扔下了重磅炸弹，导致原油、有色金属等大宗商品价格大幅反弹，沪铜以涨停结束了本周的五根阳线，而国际油价也最终站上50美元/桶大关。

　　在美国政策的刺激下，市场对大宗商品大幅反弹的信心陡然增加，但支持其反弹的原因却并不是投资者认为商品需求将因美国经济刺激新政策的出台而回暖，而是认为这一政策将大幅增加货币投放，最终通过美元贬值和通货膨胀助力于商品价格。

　　CRB指数单日上涨5.08%

　　美联储本周三宣布将在市场中购买近3000亿美元的国债，以改善私人部门信贷条件。商品市场投资者对这一计划能够拉动的商品消费几乎没有考虑，而是将重点直接锁定在因美国货币供应量扩大的潜力可能引起的美元币值和通货膨胀的幅度上。

　　“美联储相关资产购买计划预计将向美国货币系统内增加近1万亿美元的货币供应量，这其中有相当一部分可能流入商品市场，因为货币供应量过度放大后引起的通货膨胀将使大宗商品重新成为保值资产，而美元的贬值也将拉高以其作为标价货币的商品价格。”金瑞期货分析师王晓伟表示。

　　自本月9日以来，美元指数已经连续九个交易日收低，总跌幅达6.86%；与此同时，CRB商品指数上涨了5.67%，该指数昨日一天涨幅即达5.08%，为数年来最高涨幅。

　　资金面利多基本面利空

　　商品价格振荡或将加大

　　自2008年7月以来，大宗商品价格市场由消费需求主导，在经济未见回暖且下游消费没有改善的背景下，商品市场的表现一直平淡无奇，但此次商品大反弹则完全是受到货币因素的操控，投资者完全忽略了供需基本面。

　　“现在市场心态更多地停留在投机层面，这会让商品价格反弹的上限被大幅提高。”中国国际期货分析师刘亚琴表示。

　　基本面压力进一步积累

　　在商品价格反弹的同时，基本面的压力却在进一步积累，数据显示，目前，原油库存在进一步增加，而有色金属库存则在前段时间减少后又趋于稳定。

　　分析人士提醒，在货币因素利多和基本面因素利空的背景下，商品价格的趋势稳定性将变差。“投机者很容易倾向于快速的获利回吐，从而将整个市场再度拉回到低位。”刘亚琴认为。

　　尽管如此，对商品价格的短期反弹幅度，市场充满乐观。“现在对油价的普遍预期中，偏保守的在55美元/桶，乐观的已经达到70美元了。”刘亚琴介绍称。

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2009年2月经济运行数据

责编：刘慧