股指期货有助于活跃股票交易

　　新华网上海４月３日专电（记者陈云富）有专家表示，股指期货如果推出，不仅将会熨平股市的波动，而且也会活跃现货股票市场的交易。

　　２００７年１０月以来，上证指数曾从最高的６１２４．０４点，跌到去年１０月末的最低点１６６４．９３点，跌幅超过了７０％，而同期美国标准普尔指数则从１５００余点跌到７００余点，虽也腰斩但跌幅远没有国内市场大。

　　德邦证券衍生产品部技术总监钟伯君２日在中国金融期货交易所茶座上表示，中国内地股票市场由于缺乏做空机制，投资者预期市场下跌时，只能“割肉”离场，加剧了股市下挫。而如果推出股指期货，市场拥有做空机制，空头做空到一定部位后，就会空头回补，从而缓和股票的跌势。这也是为何ｋ线图上中国内地市场“刀锋”式下跌，几乎没有像样的反弹，而国外市场“锯齿”式下跌的原因之一。

　　他表示，股指期货推出后对现货市场的影响，以香港的经验来看，会产生三方面的效应：一是由于期货的杠杆率高，会提升资金的参与度，从而增强市场的流动性；二是期货市场具有价格发现的功能，增加了套利交易，从而熨平股票现货市场的波动；三是股指期货为市场提供了避险的工具，提高了参与者的投资意愿，从而会增加市场的成交量。

　　在平抑波动方面，他表示，股指期货市场与商品市场不同，商品市场与股指期货以及外汇市场相比，更像是一个独特的市场，商品期货的现货市场只是某个品种，而股指期货的现货市场是一篮子股票，因此，股票现货市场与股指期货一定存在套利空间，跨市场的套利毫无疑问将熨平市场的波动。

　　他同时也表示，平抑波动并不代表市场不会活跃，从全球推出股指期货的市场来看，现货市场的成交量都会大幅增加。以香港为例，香港在１９８６年推出恒生股指期货后，股票交易量当年就增长了６０％，之后，股票交易量不断增加。到２０００年上半年，香港股票交易金额已达到１７５６６亿港元，比恒指期货推出前同期香港股票交易金额已增加近５０倍，而恒指期货的成份股周转率增加八成以上，可见市场流动性显著增加，期货与现货之成交量呈净互补关系。

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