出口退税率上调 五大行业业绩趋暖

　　随着国际经济危机的蔓延，全球范围内的消费大幅下降，国际贸易也随之下滑。据国际货币基金组织预测，2009年全球贸易将大幅下降9%，创二战以来的新低。为应对目前的危机，国务院常务会议决定上调部分行业产品的出口退税率，这对纺织、钢铁、有色金属、化工和电子信息等行业的业绩起到了一定的提振作用。

　　纺织

　　交易性机会出现

　　出口退税上调到16%，低于市场此前17%的预期。但出口退税政策本身是一项贸易保护的措施，是否上调出口退税以及上调的幅度一方面取决于中国的贸易政策，多次上调出口退税率也面临着国际压力；而另一方面，国内就业压力加大，政府出口保就业目的也有着保护劳动密集型产业的需要；第三，保就业与产业升级是不可兼得的目标，如果要产业升级就必须要淘汰落后产能，促进技术更新，而实际上大多数纺织服装中小企业是无力进行技术改造的。

　　上调带来的预期效应可能令部分企业中报要好于市场预期，部分出口敏感的企业中报的业绩可能好于市场预期，主要原因是受益于出口退税上调，自去年8月份以来出口退税已经上调了5%，据测算，考虑价格变动情况下可以增加纺织业净利润89.5亿，服装鞋帽205.2亿。

　　2月份的出口数据仍令人们担忧，对美国、日本、欧盟的出口出现了大幅下滑情况，刨去春节因素前两个月仍然是小幅下滑情况；行业的前两个月固定资产投资增速也大幅度下滑。PMI指数来看，纺织行业2009年1月份主要指数依然低谷徘徊，甚或继续下探，大大低于全国20个行业的平均水平。1月份，其综合指数PMI、生产指数、新订单指数分别为28%、18.8%和15.2%，低于全国平均水平17-30个百分点，从新出口订单指数来不足20%。有市场分析人士认为，出口的最坏时刻即将在未来的几个月中过去，但目前还看不到明显的复苏迹象，上半年出口敏感型的高贝塔股票存在交易性机会。

　　海外纺织服装股票近期反弹支撑国内出口类股票反弹2月份以来，美国标普500服装零售指数最高反弹32%；日本纺织服装指数最高反弹18.23%；全球服装指数最高反弹22.9%；欧洲服装指数最高反弹25.79%；海外市场回暖也给近期出口敏感型企业反弹提供了信心和基础，近期像金飞达、中银绒业等高贝塔股票反弹。建议投资者积极关注出口敏感型企业。

　　钢铁

　　国际竞争力增强

　　根据中钢协对25家大中型主要出口企业调查显示，1月份出口有60%左右是去年结转合同，今年新签合同很少，预计今年钢材出口量将下降80%，比原先预测的50%要严重得多。可见中国钢材产品出口形势异常严峻。因此，国家此时出台提高出口退税比率的政策就是出于扶持国内钢铁企业，稳定钢铁行业整体运行状况的目的。

　　2009年3月27日，财政部、国家税务总局发布通知宣布，经国务院批准，从4月1日起，将不锈钢板、冷板、涂镀等高端产品的出口退税率提高至13%。这是自2004年以来五次下调钢材出口退税率之后的首次提高部分产品的出口退税率，预示了钢材出口政策的重大转变。

　　国内冷轧1.0薄板的市场价跌到4200元左右，出口时扣除5%税率后的价格为3990元/吨，运输费、装卸费等杂费不考虑，折合为585美元/吨(FOB)。出口退税从5%提高至13%后，出口时扣除13%税率后的价格为3654元/吨，运输费、装卸费等杂费不考虑，折合为536美元/吨(FOB)，下降了50美元/吨左右。与欧美价格相比，我们冷轧板价格低了50-80美元/吨，大大提高了我国产品的国际市场竞争力。

　　本次提高出口退税所涉及到的产品主要是冷轧、热轧不锈钢、电工钢，都属于高端产品。这种政策导向有利于企业加大技术改造的投入，不断实现产品的技术升级，鼓励企业以高品质的产品参与国际市场竞争，打造企业的核心竞争力。