股价蹒跚 巨轮转债九个月零转股

　　274天零转股。巨轮股份的这一纪录非常惊人。巨轮股份今日披露了公司2009年第一季度股本变动情况，结果依然是没有一例债转股。在过去的9个月中，巨轮转债128031资料的债转股一直保持着“0”纪录。

　　其实，在巨轮股份2007年进入转股期后，公司在债转股情况曾经很正常，截至2008年6月30日，共计4372.74万元“巨轮转债128031资料”转为公司股票，转股数量为579.0738万股，占变动后总股本的2.37％。

　　但是当2008年的上半年过去之后，巨轮股份的债转股一下子变得“难产”了。2008年第三季度、第四季度、2009年第一季度连续三份股份变动情况公告在反复地陈述同一个事实——没有人愿意实施债转股。

　　巨轮股份的这一极端情况与公司股价的波动起伏息息相关。据公开信息显示，巨轮股份的转股价格原为7.55元/股，2008年7月经调整后变为7.45元/股。

　　2007年，在公司进入转股期之后，公司的股价伴随着当时的牛市迎来一轮大涨，巨轮股份也创出公司历史性高价22.2元/股，牛市中的股价高企使得彼时公司债转股的数额庞大。2008年二季度，由于债转股，公司总股本增加了近63万股；2008年一季度更多，债转股数量达到208.3万股；2007年第四季度，债转股的数量是96.6万股，而2007年三季度，也就是巨轮股份进入转股期的前三个月，转股量是最高的，高达211.7万股。

　　但进入2008年下半年之后，公司股价随大势下行，一路下探至最低点3元/股，哪怕近期公司股价从低点一路上涨，依然只够到近期高点7元/股，相比转股价还是低了一些。股价长时间低于转股价格，正是这一原因致使巨轮股份的债券投资者选择持债而不选择转股。

　　可转债市场股性趋强

　　天相可转债指数显示，一季度可转债市场大幅上扬，涨幅达19.24％，可以说从前期的股债均衡特性，进入股性更突出的新阶段。对此，正在发行中的中欧稳健收益债券基金拟任基金经理刘杰文认为，在目前国债收益率偏低的市场环境下，可转债是固定收益类资产中最重要的投资策略之一，投资信用风险比较好的转债可以稳健提升收益。

　　刘杰文表示，可转债具有股性和债性双重属性，在目前国债收益率偏低、股市资金充裕的市场环境下，可转债从前期的股债均衡特性，进入股性更突出的新阶段。对那些有着较好盈利能力或成长前景的上市公司的转债进行重点投资，并根据内含收益率、折溢价比率、久期、凸性等因素构建可转债投资组合，可以稳健提升收益。