机构投资者对基金交易所化更敏感

　　□记者 余喆 北京报道

　　“之所以提倡基金业产品与交易方式的交易所化，是因为这既能为投资者节约交易成本，提高投资效率，也能促进基金产品创新，提供更多的投资选择。”银河证券基金研究中心负责人胡立峰在谈到基金交易所化的优势时，信心满满。

　　不少业内人士则认为，由于在银行购买基金已成习惯，普通投资者可能不会对交易所化的基金很“感冒”，而机构投资者将更多地享受基金交易所化带来的好处。

　　交易所基金两大优势

　　与通过银行申购、赎回的基金相比，目前在交易所挂牌交易的基金主要是封闭式基金、ETF基金和LOF基金，这三类基金统称为“交易所基金”。截至2009年3月底，在交易所挂牌交易的封闭式基金有32只，ETF基金有5只，LOF基金有28只，合计65只。

　　对于基金持有人来说，交易所基金最吸引人的优势在于交易成本低廉。目前开放式偏股型基金的申购费一般是1.5％，赎回费是0.5％，即一个申赎过程的交易费用是2％；而买卖交易所基金无需缴纳印花税，只需支付一般不超过5％的佣金。同时，交易所基金的交易效率更高，封闭式基金和LOF基金可以做到T%2B0确认，T%2B1日到账，ETF基金更可以实现变相的T%2B0交易（详见图文解说）。而普通开放式基金则只能在申购T%2B1日确认，赎回五个工作日内到账。

　　从产品创新角度说，目前国内基金业的创新产品基本都围绕着交易所体系展开。无论是创新型封闭式基金、瑞福分级基金还是长盛同庆，其平台都基于交易所。而在未来融资融券、股指期货等业务推出之后，与开放式基金相比，交易所基金的创新空间将更加宽广。业内人士表示，交易所基金的创新潜力大大增加了其交易价值，从而提高了金融资产的流动效率，也为投资者提供了更丰富的交易选择。

　　普通投资者不“感冒”

　　尽管交易所基金具备低成本和创新优势，但对于国内普通投资者来说，到银行买基金仍是绝大多数人的首选。

　　“之所以买基金就是因为自己不会炒股，连股票账户都没有，怎么去交易所买基金？”基民小吴的话代表了很多普通投资者的想法。天相基金分析师闻群表示，目前银行是基金销售的主渠道，这与银行网点众多、品牌知名度高密不可分。交易所基金需要通过券商交易，而普通投资者很少会为了买卖基金而到券商开户。

　　另一方面，普通投资者持有基金多以“理财”为主要目的，并不指望从交易基金中赚个盆满钵满。因此，“交易所基金的交易价值对普通投资者来说意义不大，普通投资者不具备相应的专业知识和交易工具，很难去做ETF的套利。”闻群表示。

　　不过，胡立峰认为，正是因为目前基金的交易所化程度不够，才造成普通投资者对交易所基金的价值认识不足。“如果在交易所能买到市场上所有的基金，投资者肯定能享受到更大的便利。同时，与银行相比，券商的客户经理对股市和债市的理解更深入，对投资者的服务也更专业。”

　　与普通投资者相比，机构投资者普遍希望基金的交易所化能获得更大发展。“如果有更多不同风格的ETF，我们在做投资时就可以更主动，配置起来也会更自由。”一家中型保险公司的投资经理表示。

　　尤其是在今年的市场环境下，机构投资者更希望通过中短线的波段操作，主动把握市场上存在的结构性机会，获取绝对收益。“如果有各个题材板块的ETF，我们将更主动，这比通过基金经理做配置效率更高，也更灵活。”

责编：谷立亚