阿思达克：全球股市已到收敛乐观情绪的时候

    隔夜，美国多家公司公布业绩，全球最大饮品生产商可口可乐首季纯利减少10%至13.5亿美元，略逊于市场预期； IBM首季纯利减少1%至23亿美元。纽约梅隆银行季度盈利急挫57%，并削减派息，以偿还政府30亿美元注资。德州仪器首季则录得每股盈利0.01美元，优于市场预期。上述业绩并不让人满意，使得美股早段大幅走低，但随后，美国财长盖特纳的言论再次左右了股市，他表示，美国大部分银行所拥有的资本，均较监管机关要求地高，信贷市场也有解冻的迹象。因此，股指才从低位反弹回升。

    昨天，国际货币基金组织预测全球有问题贷款及证券化资产亏损在明年底前，可能会升至4.1万亿美元，其中银行业面临的损失为2.5万亿美元，保险业面临的损失为3000亿美元，其他金融机构面临的损失为1.3万亿美元。同时，它还表示，虽然人们普遍将此次全球金融危机归咎于美国按揭贷款领域出现的问题，但根据IMF的研究显示，欧洲的坏帐及证券损失对这场金融危机也负有不可推卸的责任。在金融危机发生后，国际货币基金组织的权威性有所恢复，而它对本轮经济危机的预测大多趋于谨慎，同样也为我们判断全球经济走向提供了指引。

    在3月份前，市场在看到一系列悲观的经济数据及企业状况后，显示出极度的恐惧，道指更连续创下新低，但就在此时，反弹却强劲的发生了。此后，美国政府通过技术手段，让银行业有机会粉饰业绩，经济数据也逐渐出现企稳迹象，股市的反弹幅度与人们的乐观情绪都日渐增长。现在我们是否又该想想几个星期前，我们在悲观时的感受呢？我们需要明白，太悲观、太乐观都是目前经济还有众多不确定性时，投资者所忌讳的投资情绪。

    我们在看到银行业的业绩后发现，业绩好转有赖于它们交易业务的贡献，信用卡拖欠率的居高不下、还没有完全处理的有毒资产以及是否可能会被国有化等问题仍然悬而未决，再者，失业率仍然有机会继续上升，这些因素都将可能继续困扰银行业。虽然，过去几周，美国银行股反弹幅度多在100%以上，但它们真实的经营环境仍然显示与反弹前一样，并没有本质的好转。此时，我们还坚持乐观情绪或许就不太合适了。（阿思达克研究部）

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