撤离成长股 基金潜入蓝筹股

　　“五一”节后调整并未如期而至，A股的持续上涨却已让基金经理们开始担心。但考虑到交易成本和排名压力，他们大多不愿减仓放弃“五月泡沫”，而是相继将资金配置方向，从成长股转到“安全”的蓝筹股上。

　　2600点是个“坎”

　　随着市场的大幅上涨，A股的整体估值开始被推高，而“五一”节前年报和季报全部出台，这些数据在基金经理们眼中“不是特别理想”，他们因而开始担心市场调整。

　　信诚精萃成长基金经理刘浩就是其中一员。他提出，无论是和成熟市场，还是和“金砖四国”中另三国比较，目前A股市场的估值水平的绝对值都排名靠前。上证和深证指数PE（市盈率）估值水平分别为21.4倍和22.7倍，PB（市净率）估值水平分别为2.8倍和3.6倍，而除了日经、纳斯达克指数PE估值水平高于A股外，多数市场的PE在11倍以下，PB在2.0倍以下。

　　基金裕隆的基金经理孙占军则担心政策的持续性。他说，本轮市场上涨过程中，政府政策自始至终都是最主要的推动力。但拉长时间看，后续政策会越来越少，信贷高增长之势也不可持续，一旦市场对政策的预期改变，股市回落的可能性将加大。

　　但是在新的投资政策刺激下，上周股市仍然在下半周强势收红。不过，从成交量上看，两市上周日均成交1686亿元，环比萎缩超两成。

　　华富基金的投研人士明确指出，5月股指震荡上行，进入泡沫区域，对于回调的敏感位置，华富基金认为2600点压力重重。

　　该投研人士说，在2600点上方有多重压力，一是1664点反弹以来的上轨压力；二是7月反弹的颈线压力；三是2600点之上就开始进入历史成交密集区。在2600点之上，“我们认为风险大于机遇。”

　　不过，该人士也表示，在众多压力下，5月市场仍将惯性上扬，但在享受泡沫的时候，要开始注意风险。

　　“银行地产增配最多”

　　尽管担心A股可能出现的回调，大进大出的基金在交易成本以及排名的压力下，都不愿意减仓放弃“泡沫”的“美味”。