短线整固更有利于行情发展

　　周二市场大幅高开后出现震荡整固。这种短线连续冲高后的整固，更有利于行情的发展。

　　资金面充裕格局之下有隐忧

　　市场资金面短期分析关注的是流动性。对4月信贷投放最大胆的猜测是1万亿左右，相比3月1.89万亿有减少，但流动性充裕的格局不会逆转。不过新增贷款前快后慢本是惯例，今年在政府扩张性财政政策的刺激下表现得更为明显。随着政府主导的项目陆续获得资金，贷款增速会逐步过渡到更合理的水平。在一季度信贷出现井喷后，越来越多的迹象表明今年4月信贷环比减速或已成定局。

　　同时由于外管局和保监局一起动手防范金融风险，也给资金面带来了变数。国家外汇管理局为防范国际金融风险，拟规范境外机构境内外汇账户的开立、使用等行为，对境外机构的境内外汇账户统一标注NRA代码，未经批准，不得将NRA外汇账户内资金结汇。虽然我国尚未出现资金大规模集中流出情况，整体抗风险能力依然较强，但此举显然是针对跨境资金异动可能会带来潜在风险，表明市场资金流向仍存在不确定性。

　　风格转换并非一蹴而就

　　市场对经济复苏的预期，推动了周期性行业权重股的转强。周期性行业的地产、金融、钢铁、港口和石油石化为主打的权重板块的启动，显示风格上向蓝筹大盘股转移的趋势明显。虽然蓝筹板块仍有支撑股指继续震荡盘升的动力，但由于该板块上行的基础仍受到宏观面的制约，加上周期性行业耗资巨大，风格转换并非一蹴而就。加上估值低廉的电力板块发力走强，市场热点得到了有效切换，二线蓝筹成目前行情热点，推动大盘震荡走高。前期题材概念股的炒作有所降温，市场存在的结构性泡沫有所下降但仍然存在。因此大涨之后股指的反复震荡难免。

　　从技术上看，上证综指60周均线与6124点下跌以来下降通道的上轨基本重合，在2600点附近构成重要技术阻力。虽然深市已经率先向上突破，作为领先指标，未来上证综指也将向上进一步拓展空间，但综合宏观面、资金面和市场面因素，股指短线仍有一个调整整固的过程。

责编：金文建