专家:人民币国际化是历史潮流与政策选择

　　货币国际化的历史经验与教训

　　从历史上的货币类型来看，由于"货币天然是金银"，并且是一种自然的国际货币，因而，笔者认为，金币本位时代一国所铸造货币的国际化，其实并不能称为真正的国际货币，"货币国际化"只有在金汇兑本位时代及其以后，才具有意义。而这样的货币国际化经验，应该从英镑才真正开始。虽然此后全球已国际化的货币众多，但基于资料的可得性和案例的代表性，从典型货币的国际化性质来看，笔者认为，总体上可以分为三大类型，即强权辅助下的国际化、区域一体化助成的国际化、金融市场改革推进的国际化，三种类型的代表货币分别以英镑和美元、马克（欧元）、日元为代表。

　　强权辅助下的国际化--英镑与美元：无法复制的经验。虽然英镑和美元的国际化都与两国经济实力的提升并最终成为全球经济霸主紧密相连，但同样不容忽视的是，在两者国际化的过程中，本国强权的大力支持和推进至关重要。英镑的国际化与其海外大规模殖民相伴而生，并最终在"日不落帝国"建立之后确立了其世界货币的地位。美元则是在第二次世界大战结束后，美国凭借其全球霸主地位召开布雷顿森林会议，在拒绝了凯恩斯提出的超主权货币方案之后，通过怀特计划奠定了此后美元的全球货币地位。

　　在和平与发展已成为全球主题的时代，英镑和美元借助强权进行国际化的经验，对于人民币的国际化已不具有多少可复制性。

　　区域一体化助成的国际化--德国马克：可以部分借鉴的经验。与当年英镑和美元强权下的国际化不同，德国马克在第二次世界大战之后特别是上世纪80年代和平环境中的国际化，取得了长足进步，并最终上升为国际货币体系中仅次于美元的世界货币。德国马克的这种成就，直接构成了此后欧元国际地位至关重要的历史基础。从德国马克国际化的历程来看，除自身经济地位提升、在全球贸易份额上升之外，最为重要的是，战后欧洲国家之间强烈的一体化愿望和切实行动。从某种意义上说，是欧洲经济货币体系（EMS）成就了德国马克的顺利国际化。当然，在当时欧洲一体化的进程中，原本还存在英国和法国两大可与之竞争的"火车头"，只是因为德国央行对通胀的更成功控制维持了马克币值的稳定，从而令马克成为欧洲国家不约而同选择的"驻锚"货币，由此将其带入了快速的国际化轨道。

　　因此，德国马克的国际化的成功经验，对当前人民币的国际化至少有两点经验值得借鉴：

　　第一，积极面对区域经济一体化进程。正如前面所指出的，德国马克的快速国际化在很大程度上得益于欧洲经济一体化进程。考虑到我国通过贸易联系，已在我国与东南亚国家之间初步形成了同一产业链上的分工格局，相关贸易关系的稳定对各方都有利。正是基于此，2002年11月4日，中国和东盟10国领导人共同签署了《中国-东盟全面经济合作框架协议》。该协议提出，中国和东盟将于2010年建成中国-东盟自由贸易区。这种贸易联系的日益强化，将有助于东南亚成为人民币国际化的起航站。

　　第二，因地制宜选择汇率制度，保持币值稳定。上世纪50年代初，完成货币改革之后的原联邦德国政府，将保持币值稳定作为宏观政策的优先目标。而正是因为在稳定国内通胀方面的良好绩效，德国马克成为了欧洲国家的"驻锚"货币，由此促进了德国马克的顺利国际化。作为成功稳定通胀背后不容忽视的操作因素，除了首要政策目标的明确宣示和确定之外，是在选择目标达成手段的过程中，马克汇率制度进行了因地制宜的正确选择。在布雷顿森林体系下，德国马克保持盯住美元的汇率体制，分享了美联储当时保持价格稳定上的成功；60年代之后，美联储的政策导致通胀，一度坚持盯住汇率的原联邦德国也经历了通胀煎熬，但最终选择了放弃美元进行马克汇率浮动，维持了国内物价水平稳定的继续成功。对于我国来说，虽然此前通过盯住美元分享了美联储控制通胀的成功，但面对当前美联储将利率降至历史低位、并向市场大量注入流动性，未来如果继续保持与美元汇率的紧密同向联动，则可能面临高通胀威胁，使得币值稳定目标无法达成。由此，当前亟需增加人民币兑美元汇率的波动弹性，并尽快完成向盯住一篮子货币的过渡，为未来可能出现的外部冲击做好应对准备。

　　金融市场改革推进的国际化--日元：更为类似的情形，经验与教训并存。与前面两者都有所不同的货币国际化情形是日元。日本既无法借助于强权，也无法获得区域经济一体化的助力，只能依靠自身金融市场改革发展来推进日元的国际化。早在1984年，日本国内就提出了日元国际化的问题。作为首先提出日元国际化问题的政府机构，大藏省也在1999年明确提出要认真考虑日元国际化的各种建议。在所有这些建议中，日本政府认识到，日元的国际化需要日本金融市场的自由化和参与者的国际化，以便其可以自由选择日元融资和金融投资工具。因此，主动采取的措施便主要集中在取消国内金融市场管制、鼓励日本企业在贸易中以日元结算、建立日元欧洲市场（离岸市场）、加强东京金融市场国际化等方面。日本政府的上述一系列措施取得了明显成效，最终使日元在国际贸易结算中的占比出现了显著上升；在国际储备中的比重也有所提高，特别是日元在亚洲官方储备中的比重高于在全球储备中的平均水平。但是，上世纪90年代日本泡沫经济破灭，日本经济坠入了"失去的十年"，金融机构的稳健性也备受重创，由此使国际市场对日元信心不足，最终制约了日元进一步国际化的进程。

　　日元国际化对我国的最主要经验是：第一，货币的国际化进程有可能通过政府顺应潮流的政策选择而得以加快；第二，完善本币金融市场，提高市场流动性、便利国外居民参与本币金融市场、建立本币国际金融中心等措施，是有价值的政策努力方向；第三，鼓励贸易中的本币结算，可以作为货币国际化初期的重要步骤。主要教训则是：没有经济的持续稳定增长，就不可能单纯借助于政策的推进而获得货币持续国际化的成功。在推进货币国际化的进程中，首先应该认真权衡利弊、权衡当局对形势的调控能力。要在确保经济稳定的前提下，稳步推进货币国际化。

责编：金文建