谢国忠：中石油谋求“战略中心”话语权

    中国石油收购新加坡石油45.51％股权

    不过谢国忠认为：“收购的公司主要是从事下游生产的，长期来说是不挣钱的，收购对于中国石油本身来说没有大的战略意义。”

    中国石油天然气股份有限公司（601857，SH）（以下简称中国石油）未来的海外并购，或许将更少地依赖中石油集团而展开独立行动。24日，中国石油宣布了以10.2亿美元收购新加坡石油有限公司（以下简称新加坡石油）45.51％的股权消息。分析人士认为，此举或许意味着中国石油独立海外扩张的意图有望加快，并提高自身在新加坡这个石油物流战略中心的地位，以确保海外原油运输通道的畅通。

　　收购出于财务上考虑

    中国石油称，上述交易将通过下属子公司中国石油国际事业有限公司（以下简称中石油国际）间接全资拥有的中国石油国际事业新加坡公司完成。交易的现金对价为每股6.25新元，共计约14.7亿新元，将于交易完成时支付全款。中石油国际是从新加坡吉宝集团下属全资子公司吉宝油气服务有限公司手中收购上述新加坡石油股份的。

    独立经济学家谢国忠5月25日在接受采访时称，中国石油出手收购可能是其财务上的一个考虑。收购交易额本身很小，中国石油的现金也很充裕，对公司的现金流压力也不大。

    据了解，中国石油此前很多海外收购项目是通过母公司中石油集团进行的，特别是双方的合资公司中国石油天然气勘探开发公司。2005年6月，中国石油通过向中国石油集团支付207.4亿元，购入上述公司50％的股份，并一致寻求100％持股上述公司。

    之所以如此，谢国忠向记者解释，这也是公司出于利益上的考虑：“买一个资产如果没有回报放在上市公司里就会起负面作用，所以要把它放在集团公司‘养大’，之后再放入上市公司。如上游油田资产需要10年开发期。”

    一些市场分析人士也认为，中国石油独立海外并购能避免集团公司将海外资产注入时缴纳资本增值税，也能减少国资委在资产注入时的审批要求。

    但是，谢国忠认为，如果说中国石油全盘收购新加坡石油后，以此作为海外并购的平台，从而摆脱国内的控制不太可能，因为国家对国内资金海外投资控制是比较严格的。

　　谋求战略中心更多话语权

    新加坡石油是一家地区性能源公司，从事炼油、销售以及石油天然气勘探开采等业务。新加坡石油拥有新加坡炼油公司50％的权益，该公司产能为每日285000桶油，该公司也是新加坡三大炼油企业之一，其还在中国、印度尼西亚、越南、柬埔寨和澳大利亚的石油天然气勘探和生产资产中拥有权益，并进行原油及成品油的码头输送、分销和交易等业务。

    对于此次收购，中国石油称，交易完成后，新加坡石油公司将成为中国石油国际战略新平台，为公司开辟更广阔的发展道路。

    不过，中国石油或许更看中的是新加坡作为石油物流战略中心的地位，希望在这个中心上获得更多话语权。谢国忠称，中国是最大的终端客户，而新加坡作为石油物流的战略中心也希望中方能够加入。新加坡虽然只有600多平方公里，但它是一个战略高点，是全世界第三大原油冶炼基地。新加坡所在的马六甲海峡是原油运输的必经之地。

    早在2006年，中国石油以7.5亿新加坡元（约合4.55亿美元）收购新加坡兴隆环球油库35％的股权，这也是中国石油在储油设施上的首次海外收购。新加坡的储油基地将为中国石油的海外原油运输提供一个重要中转地，使其油气物流更加便捷。

　　或将展开更多独立并购

    据悉，本次交易的完成尚待中国监管部门批准，预计交易将导致对新加坡石油公司其余股票的强制性要约收购。这很可能引发中国石油对新加坡石油的全盘收购。

    “这或许表明中国石油将开展更多的独立并购，如果全盘收购新加坡石油后，也可以此为收购平台，但是否以此进行其他海外项目的并购现在还难以判断。”招商证券石油石化分析员裘孝锋表示。

    裘孝锋称，以后可能风险低、成熟的项目，中国石油就直接出面收购，而相反的项目才由集团公司出手。“集团公司收购的海外资产一般是需要打包后放入上市公司，而股份公司单独并购的话，可以成一个并一个，方便提高效率。”

    目前，中国石油整个海外业务占公司业务总量比重较小，去年在海外获得的权益原油产量只占整个公司总产量的7.8％。

　　对股份公司并无实质利好

    不过谢国忠认为，此次并购对中国石油意义不大：“收购的公司主要是从事下游生产的，而下游行业长期来说是不挣钱的，收购对于中国石油本身来说没有大的战略意义。”

    谢国忠说，整个收购对于中国石油不会产生太大的影响，就算交易价格再多2个亿也没什么，整个价格相对于中国石油净资产来说太小了。中国石油称，如按每股6.25新元，相对收购对象收市价溢价约24.0％，相对其资产净值溢价82％。据新加坡石油公司的数据，目前公司市值约26亿新元。去年底，公司总资产约为33.8亿新元，净资产约为17.0亿元，净利润约为2.3亿元。

    记者采访中众多分析人士也表示，此次收购不会立即对中国石油带来收益贡献，收购价格相当于14.3倍的往绩市盈率，略高于其自身相当于13.3倍市盈率的估值，且收购总价仅相当于中石油H股市值的4.4％，因此给收益带来的提振作用不会很大。

责编：谷立亚