10年间 中国股市已悄然发生质变

　　全流通：中国股市未来发展路径构想

    在股本全流通时代，中国股市仍将面临两大重要难题：一是市场化和法制化改革；二是国际化改革。

    （1）中国股市的市场化改革目标：构建多层次的证券市场，还原真实的市场定价机制。股市的市场化至关重要，它主要包括IPO市场化与退市市场化。这“一进一出”是股市健康的两个关键环节。把住入口关，通过市场化操作，让真正优质的企业能够无障碍地合规上市；把住退市关，建立配套的OTC场外市场，让垃圾股“死缓”退市，提高退市效率。

    （2）中国股市的法制化改革目标：依法治市，治市重于救市；完善法制，大力提高监管层的监管水平和工作效率，严厉打击股市操纵、内幕交易和信息造假行为，切实维护“公平、公正、公开”的正常市场秩序。

    （3）中国股市的国际化改革目标：国际化有利于化解中国股市投资不足、投机有余的市场问题。中国股市国际化改革的主要内容包括人民币完全自由兑换下资本管制的取消；A、B、H股大合并；国外企业和投资者可以“引进来”步入中国股市，中国企业和国民可以“走出去”进入国外股市。

    我们期待着，在“全流通时代”，日益开放的中国股市正在走出“政策市”的怪圈，“暴涨暴跌”将成为历史的回忆。我们期待着，一个健康稳定的大国股市崛起。(董登新 作者为武汉科技大学金融证券研究所所长、教授)

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