A股到了牛市初级阶段？

A股到了牛市初级阶段？

　　■主持人：汪世军 ■特约嘉宾：信达证券 黄祥斌 民族证券 刘佳章

　　主持人：股市牛人摩根大通大中华区首席经济师龚方雄日前再发牛论，称中国经济复苏正处于加速过程中，A股市场已经转入牛市的初级阶段。两位认同这个观点吗？

　　黄祥斌：我认为此次上涨仅仅是一次级别比较大的反弹行情，现在谈反转还为时过早，而且理由并不充分。

　　刘佳章：我认为目前市场更多的是风格转换后所形成的反弹空间的提升，主要动力就是价值型的大盘蓝筹股开始活跃。但该板块的持续上涨，比小盘题材股的上涨更需要宏观经济面的支持。因此，在国内宏观经济面尚未出现明显复苏之时，在现在谈牛市的初级阶段，我感觉还为时尚早。

　　主持人：衡量股市牛熊的标准是什么？

　　黄祥斌：只有在股指创出新高后，至少具有创出新高的基础并有创出新高的趋势后，我们才能衡量股市是否已经进入到牛市中。我们现在可以对未来的牛市充满希望，但事实如何很难如所有人所愿，只有市场的真实走势才能验证大家的判断。

　　刘佳章：有人认为股指持续站在年线之上就算是牛市，反之则是熊市。我个人则认为，牛市与熊市最大的不同点就是资金的持续流入、上市公司盈利的持续上升、融资功能的恢复，以及市场的交投活跃，这几方面缺一不可。

　　主持人：两位对A股的判断明显不像龚方雄那么乐观。但A股市场从1664.93点上涨到2778.68点，涨幅已经高达67％。因此有观点认为，在涨了这么多之后，关于"A股到了牛市初级阶段"的提法是不是来得有些晚？换句话说，是不是有些保守？

　　黄祥斌：不能认为这个提法来得晚，我反而觉得现在谈牛市为时过早。实际上，我对年内指数高点的判断也就在3000点区域，虽然有可能会涨得更高一些，但那需要经济数据及上市公司业绩提升等因素的配合。

　　刘佳章：作为策略分析师，我们判断市场无非是要做好两件事：一是判断趋势，二是判断趋势终结的时间。这就需要我们来不断找到论据支撑我们的判断，如果论据不足以支持观点，那显然这个观点和判断就会站不住脚。从这个角度来说，谈不上什么保守不保守。

　　主持人：牛市初级阶段通常具有什么样的特点？什么样的股票最值得参与？

　　黄祥斌：无论是在牛市的初级阶段，还是在牛熊的转换期，大家的心态都比较矛盾和犹豫，没有放胆做多的勇气，这当然也和当时的整体经济形势等因素相关。一般而言，在目前这一阶段，周期性行业的股票具有更大的参与价值。

　　刘佳章：其实在每个牛市的初级阶段，市场的表现形态都不尽相同，主要是受到当时所处的宏观经济环境和政策环境的影响。因此，关于什么样的股票在牛市初级阶段就一定有良好表现不能一概而论，还是具体问题具体分析的好。

　　主持人：据我所知，很多投资者目前仍然停留在熊市思维中，没能及时地调整操作思路，以至于仍在饱受套牢之苦。对此，两位有什么好的建议？

　　黄祥斌：我觉得，在这一阶段，选择一只有投资价值的股票并坚定持有可能是最佳的选择。当然，如果能够配合行业配置的思路，收益应该会更好。

　　刘佳章：实际操作和对市场的判断是有差别的。在操作上，我建议每个人最好都有自己的一个交易体系或是一整套操作原则，知道自己在怎么选股，在赚取哪份预期。至于市场的具体走势，仅仅是辅助投资的一个依据或是一个条件而已。

责编：金文建