海通证券:短期股指下行空间不大

　　市场存在下行风险，因为目前估值甚至隐含了经济V 型反转的预期，然而快速复苏不可实现。这不是一个传统的“触底——复苏”的经济周期模式，美国“过度负债过度消费”的模式将颠覆，中国“过度依赖出口”的经济增长模式将被动变化；中国长期积累的经济结构不合理、收入分配结构不合理的矛盾将抑制政策刺激效果，由于产能严重过剩、看淡盈利前景，民间投资很难接过政府投资的“接力棒”，而居民收入/GDP 占比的逐年下滑，使得居民在过去6 年间损失3.67万亿收入，这抑制了政府改善民生环境刺激消费的努力。从经济基本面看，指数在2700 上方有压力，但由于政府仍将频出政策（出台新能源产业振兴和发展规划、出台节能空调补贴政策、下调商品房资本金比例等），相关板块将受益，短期股指下行空间亦不大，判断短期内市场在2550－2700 区间窄幅波动。

责编：王玉飞