投基：怎样获得稳健收益？

　　小区有一家乒乓球馆，也不知从何时开始，每到周末，这里就成了基民们健身之余交流投资经验的场所，因此也有人把它戏称为“基民聊天室”。

　　某个周末，七八个老相识又聚集在乒乓球馆切磋球技。但没过多久，话题又转到了基金上面。讨论最热烈的话题就是：如何投基才能获得稳健的收益？

　　老陈首先开炮。他说：“我这里有一个投资方法，这些年我用下来感觉还不错，今天就说给大家听听。” 老陈所说的方法叫动态平衡。具体的做法是：首先根据自己的风险承受能力来确定股票型基金和债券型基金的投资比例。我们现在假定它为4：6，也就是说如果你有10万元，那么4万将用于投资股票型基金，而其余6万将投资债券型基金。如果一个月以后股市上涨了20%，股票型基金的市值变成了4.8万，而债市最近没什么变化，市值依然是6万。

　　动态平衡的规则就是要保持平衡，在这种情况下，原有的投资比例必然被打破了，这时候我们要开始减肥了，减肥的目的就是要将股票型基金和债券型基金的投资比例恢复到4：6。在这个案例中我们只要将0.48万市值的股票型基金转换为债券型基金即可恢复原有的平衡。当然我们也有可能遇到市场下跌的风险，股票型基金资产部分在不断地缩水，这时我们就要选择增重了，具体做法是将部分债券型基金转换为股票型基金，维持原有的平衡。

　　最后老陈提醒大家说：“动态平衡比较适合那些已经有大量资金被套牢的投资者，今年股指的走势很有可能是前高后低，因此我相信动态平衡一定能够让大家获得不菲的收益。”

　　老陈的发言赢得了大家的一片喝彩。这时坐在老陈身边的罗先生开始发声音了：“要说稳健，我建议大家可以考虑封闭式基金。去年股市爆跌，很多投资者都埋怨基金经理不专业，上涨时不知道获利了结，下跌时又不懂得逢高减磅。其实这板子也不能完全拍在基金经理身上。”

　　罗先生认为，是开放式基金的交易模式限制了基金经理的发挥。受制于契约的规定，股票型基金必须保持相当比例的股票仓位。当市场上涨时，不理性的投资者往往会选择大量申购，基金经理即使认定市场被高估，也要买股票来保持仓位；反之，当市场下跌时，因为有众多投资者选择赎回，高买低卖也就成了许多基金经理的无奈之举。

　　封闭式基金就完全没有这方面的麻烦，规模固定，仓位灵活，它比开放式基金更容易创造出优秀的业绩。同时，由于封闭式基金有折价率，安全边际很高。目前5年以后到期的封闭式基金的折价率普遍在25%左右。现在是2500点左右，假设5年以后的市场点位不低于2500点，那么我们至少可以获得25%左右的收益。

　　罗先生同时强调，“尽管市场是有风险的，任何人都无法保证5年后的市场点位肯定在2500点以上，但我觉得投资封基的机会要大于风险，因此我强烈建议大家关注封闭式基金。具体品种可以考虑那些资产管理规模较大的基金公司旗下的产品，重点关注那些存续期在5年左右的品种。”（张文凯）

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