皮海洲：IPO的利空性质始终如一

　　IPO重启显然已被时下的市场视为利好，有人直接放言称，IPO重启为市场带来了机会，带来了资金，带来了题材，带来了活力。也有人“谨慎”一些，称IPO重启不会改变市场运行的总体趋势。有道是三人成虎，甲乙丙丁都这样说，于是IPO重启似乎真的成了股市利好。

　　IPO重启的短期影响，由市场的强弱来决定。把IPO重启当成利好来对待，虽然有助于减轻IPO重启对股市的短期冲击，但这并不意味着IPO重启就真的是利好了，IPO的利空性质是始终如一的。于股市低迷时暂停IPO以救市的做法不仅在中国有，即便是在国外一些成熟的市场上，遇股市低迷时，IPO步伐也会大大放缓。绝对没有哪一个市场是通过大量发行新股来救市的。对于A股市场来说，此次IPO重启更是明显的利空。而且在很大程度上将IPO的利空放大了，使IPO重启成为一个中长期的重大利空。

　　某些人所认为的IPO利好明显带有片面性，诸如带来机会、题材、活力之类的说法，实际上属于一种投机炒作的观点，完全背离投资原则。比如，所谓带来资金，只是针对一级市场而言，带来了大量的打新股资金。但它实际上是在分流二级市场的资金，而且通过新股上市，又从二级市场套现了更多的资金。IPO重启会给股市带来新的上市公司，但这些新公司并非一定是优秀公司。即便是一些优秀的公司，也因为高价发行、高价上市的缘故，成了投资风险的代名词。

　　更重要的是，《指导意见》并没有解决困扰A股市场的大小限问题。随着IPO的重启，新的大小限又会源源不断地进入股市，这是中国股市最大的不公平，是牺牲公众投资者利益而向大小限进行利益输送。在大小限问题没有解决的情况下，IPO重启又实行市场化定价发行，这实际上是鼓励发行人高价圈钱。而在此基础上的新股上市，将进一步加剧股市的投机炒作行为，加剧二级市场的投资风险。所以，不论IPO重启后股市短线是否下跌，从中长期来看，新股上市后股价的回调将是不可避免的，二级市场上的投资者将注定难逃“买单人”的命运。

责编：金文建