经过短暂休整，本周市场重新展开上涨的过程。由于市场经过年初以来至今一直较为稳定的上行趋势，从而培养了比较乐观的投资心态；同时，本轮大反弹以来新增资金的进入受到赚钱效应的驱使，对市场的走势起到了较大的活跃作用。
板块方面看，房地产、金融板块成为带领大盘上涨的主要力量，说明这些蓝筹板块的上涨空间仍然存在。大资金的参与是造成蓝筹品种上涨的主要因素，由于前期新发基金陆续进入建仓期，随着基金等机构投资者趋于乐观，新基金建仓的力度和频率加大，进而引发蓝筹股行情。此外，本周食品饮料、医药生物、商贸零售也都取得了明显超越大盘的收益。以上这些“滞涨”板块的崛起说明近期市场分歧加大，投资者心态趋于谨慎。从换手率来看，6月以来日均市场换手率也较5月明显降低；因而市场的上涨过程中估值的高企和投资者心态的谨慎将是潜在的风险因素。本周表现低于市场平均水平的板块包括电子、轻工业、有色金属、电力、家用电器、交运设备等。总体看，最近几周的走势虽然是蓝筹股拉动的行情，但是不同周期性板走势差距明显，反映出经济前景不明朗时期的特有现象，也是政策导向型投资思路的具体体现，场内资金中长期投资与短期投机并存的状况也有所加剧。
截至2009年6月18日的统计，指数型基金今年以来平均净值增长率为63.15%，在统计的12只指数基金中，有10只涨幅超过60%，占比高达83%；而股票型基金净值增长率平均为46.11%，在统计的125只股票型基金中，涨幅超过60%的仅仅有8只基金，占比不足7%。指数型基金和股票型基金如此悬殊的表现也表明在单边上涨的行情中，尤其是市场位于新一轮周期初始时期，指数基金往往会带来更有效的投资收益。此外，指数型基金费用低廉，从而压低了投资成本，也比较适合投资者根据行情的研判进行一定程度的波段操作。
从本周的表现看，金融板块、房地产板块的联袂上涨对重仓这两类行业的指数型基金构成了有力的提升，代表性的品种包括易方达深证100ETF、易方达上证50指数、长盛中证100指数等。由于以上基金的标的指数重仓品种集中于金融、房地产、钢铁等行业，而这些板块当前的相对估值较低，因而具备一定的安全边际。
本周主动投资方向基金中表现居前的基金包括交银稳健配置混合、交银精选股票、上投摩根中小盘股票、汇添富成长焦点股票、汇添富优势精选混合。其中交银稳健配置混合、交银精选股票自从蓝筹行情发动以来表现一直领先，今年以来业绩居于同类型基金前列，值得重点关注；上投摩根中小盘股重仓的金融、零售贸易、机械设备、房地产等均是本周上涨突出的板块，从而对基金业绩构成明显提升。
从后续股票市场的走势看，机构投资者较为积极的心态表明市场上涨的动力还并未衰竭。股市经过前期的上涨后，其后续的主要因素更多地依赖于宏观经济面改善的进程以及实际改善的程度。从目前公布的一系列指标看，三季度市场出现大幅度调整的可能性不大，但对整体市场来说估值已经较高，由于有些行业预期较好较实体经济来说有一定高估而有些行业则相反，有些会超过市场预期而有些达不到，从而促使市场板块出现一定分化。
从当前市场面临的负面影响看，主要是针对业绩预期的不确定和较高的估值水平，以及IPO带来的流动性压力，不过以上因素对市场的负面影响尚不明确。特别是从经济所处的周期的看，A股市场二次探底的风险较小，中短期的风险掩盖不了经济长期好转的事实。因而，A股市场证券市场震荡上行的概率相对较高；从板块方面看，大部分机构认为金融板块、资源、消费品、房地产板块仍有较好的投资空间。
在具体投资上，鉴于指数型基金在历次行情单边上涨过程中的突出表现，我们建议投资者更多地关注此类型基金。当前的市场主要面临估值较高的困境，但从一个完整的经济周期来看，当前正处于经济企稳的初期，因此后续的股票市场仍有望面临更为可靠的支撑。在这样一个时期，投资指数型基金能取得更高的投资效率。对于主动型基金，我们建议投资者选择仓位较低、业绩一贯稳健的品种作为指数基金投资的补充，从而分散由此带来的中短期市场风险。
截至周四的统计，股票-股票型基金净值上涨4.36%、股票-指数型基金净值上涨4.85%、混合-偏股型基金净值上涨3.76%、混合-灵活配置型基金净值上涨3.52%，混合-股债平衡型基金净值上涨3.15%。
责编：韩文燕
