中国基金投资环境仅次于美国

　　销售行为与媒体宣传透明度

　　我们把销售行为与媒体宣传放在一起讨论，因为这两项内容是直接与投资人亲密接触的。关于销售行为，要评估的是基金公司和销售机构的出发点是否与投资人利益一致。关于媒体宣传，我们要考察的是内容和投资人教育的价值。

　　在大部分国家及地区，媒体很少会指出某只基金的费用很高。费用侵蚀回报，媒体应该在这方面发挥投资人教育的作用。高费用在以下9个国家和地区很少被媒体提及：中国、法国、德国、中国香港、新加坡、西班牙、瑞士、中国台湾地区和英国。在加拿大和意大利，当某只基金费用过高时，媒体通常会向读者指出来。

　　美国的媒体基本多鼓励长期投资，有九个国家和地区的媒体有的时候会引导长期投资的理念：澳大利亚、加拿大、法国、中国香港、日本、荷兰、新西兰、新加坡和中国台湾。其他国家和地区的媒体则较少关注长期投资。

　　费用

　　费用侵蚀基金回报，因此很有必要分析基金费率是否合理并鼓励业界降低不合理的费用水平。研究发现，对于前端付费的基金，经过协商后，投资人通常支付的销售费率在2％到3.99％之间。中国、意大利、荷兰、西班牙和中国台湾地区的费率较低，而加拿大和中国香港的费率较高。

　　关于运营费率的通常水平，债券基金为0.76％-1.00％，货币市场基金为0.40％-0.89％，股票基金为1.50％-1.99％。各国家地区在不同的基金类型上运营费率水平呈现分化。

　　在考察投资人选择基金是否关注费用时，我们发现台湾地区是唯一的地方新资金会流向低费用的基金。而其他国家地区，基金费用水平对选择基金没什么影响，新资金流向的是平均费用水平的基金。