明天买什么？23日券商评级一览

　　东方证券：维持水泥行业“看好”评级

　　东方证券6月23日发布投资报告，维持水泥行业“看好”评级。

　　东方证券指出，2009 年1-5 月全国城镇固定资产投资完成额同比增长幅度达到32.90%,全国累计水泥产量5.73 亿吨，同比增长13.34%,而08 年产量同比增速为5.2%，显示需求得到明显恢复。上半年全国水泥价格未出现大幅上涨，但一直稳定在08 年同期价格水平之上，进入6 月份随着雨水天气的到来，水泥价格上涨受到一定抑制，预计09 年6-8 月的水泥价格可能会低于08 年同期水平（08 年6-8 月水泥价格随煤价飙升出现了快速上涨）。

　　水泥行业 2009 年上半年的走势验证了东方证券对行业乐观的看法，水泥需求同比增速从2008 年底的零增长迅速恢复到了13%的正常水平，东方证券认为基建投资推升的水泥需求增速在下半年会明显高于上半年，水泥走势将继续向上，仍然维持行业“看好”的投资评级，而行业的更大的投资机会来自于房地产复苏对需求的进一步提升。

　　从区域上划分，东部水泥企业的水泥应用于房地产领域的比重较大，而西部水泥企业的水泥主要应用于基础建设，我们更看好东部水泥的投资机会，建议买入海螺水泥（600585.SH）、塔牌集团（002233.SZ）、冀东水泥（000401.SZ）等。同时基于对未来东北水泥市场的看好，建议关注亚泰集团（600881.SH）。

　　东方证券：大部分玻璃公司股价大涨后估值偏高

　　东方证券6月23日发布投资报告，认为大部分玻璃公司股价大涨后估值偏高。

　　东方证券指出，2009 年，玻璃行业仍未出现明显好转，产量增速在五月份继续走低（同比增速为-7.29%），显现目前玻璃需求仍显乏力。根据建材信息网的统计，目前仍有近1 亿重量箱浮法玻璃生产线产能因市场原因非正常停产。

　　玻璃价格走势来看，2009 年1-2 月平板玻璃价格处于最低谷，3-5 月价格已经开始平稳上行。2009年一季度玻璃上游房地产开工率仍然不足，进入二季度房地产有复苏迹象，房地产开工率上升必将带动玻璃的需求。东方证券认为平板玻璃行业最差时候已经过去，下半年行业利润将逐步恢复。

　　由于受新能源概念的带动，大部分玻璃公司股价大涨后估值偏高，东方证券认为在房地产复苏对玻璃行业上市公司股价的敏感性小于水泥行业上市公司。

　　东方证券：粮食出口关税取消，北大荒、隆平高科、金健米业(600127,股吧)等或受益

　　东方证券6月23日发布投资报告，针对粮食出口关税取消，认为北大荒（600598.SH）、隆平高科（000998.SZ）、金健米业（600127.SH）等上游公司或将从中受益。

　　自2009年7月1日起，取消小麦、大米、大豆等多项粮食产品的出口暂定关税。由于此次关税调整是今年以来3 次上调出口退税率之后，首次调整出口关税，距离上次调整（2008 年12 月1 日）已有半年时间，而且财政部通知中明确指出，此次调整的主要目的在于促进稳定外需、调整出口结构。因此，从政策意图上看，此次关税调整具有较强的粮食价格调控性质。由于粮食进出口是调剂国际粮食余缺，促进国际粮食贸易的重要手段。因此，在我国粮食生产连年丰收的大背景下，取消粮食出口关税将对国内粮食市场将产生积极影响。

　　东方证券指出，在本轮金融危机中，我国粮食出口也受到了较大的冲击。由于去年以来我国加大了对粮食出口的控制，而且国际粮食价格暴跌使得国内粮食价格优势消失，因此，今年我国月度粮食出口量及出口金额持续呈现下滑态势。根据海关总署统计，2009 年1-5 月，全国累计出口粮食146 万吨，价值9.25 亿美元，比去年同期分别下降30.5%和13.0%。在当前国内农民卖粮难的局面下，此次关税的及时调整不仅能够刺激粮食出口的恢复性增长并疏导粮食市场，同时也进一步深化了促进农民增收的农业政策。

　　由于我国粮食再次出现丰收的可能性较大，因此，通过取消关税来鼓励自由贸易、刺激出口，从而进一步搞活粮食流通体系，完善农产品定价机制，对于农民以及粮食生产厂商均属利好。考虑到当前国内外经济仍未完全走出金融危机阴影，东方证券认为，作为一种长效机制，粮食出口关税的取消仅仅只是拉开了系列支持政策的序幕。随着外需的逐步稳定及出口结构的逐渐完善，国家将结合政策调整结果及国际经济形势变化，采取进一步的调控措施。

　　由于我国粮食出口主要品种为大米，而且此次关税调整并未涉及玉米，而小麦及大豆出口量占比较小，因此，东方证券认为，北大荒、隆平高科、金健米业等与大米相关的上游上市公司将从中受益，从而带来一定的交易性机会，建议投资者关注。

　　东方证券：机械行业投资机会主要追寻三大主题

　　东方证券6月23日发布投资报告，认为机械行业投资机会主要追寻三大主题。

　　机械行业与宏观经济高度正相关，经济增速走低严重压抑着行业需求，东方证券预计2009—2011 年机械行业销售产值增速分别为10.90%、10.82%和15.85%。从2005 年开始的这一轮大规模固定资产投资，产能释放高峰从2008 年开始，根据达产期推算，将会持续到2011 年，东方证券预计2009—2011 年机械行业产能增速分别为21.13%、21.64%和22.89%。

　　经济危机进一步激化了行业供需矛盾，价格竞争与变相价格竞争将是未来三年行业竞争格局的主基调，机械行业步入了增收不增利的周期阶段。2009 年1-2 月，机械行业销售产值和利润总额增速分别是2.11%和 -25.81%。一季度东方机械指数的营业收入和净利润同比分别下滑了16.90%和32.97%。

　　我国 4 万亿经济刺激计划在今年一季度已经看到了效果，但市场过高的预期和真实经济数据之间的反差，将会在二季度和三季度给行业带来压力，而国家下一步的经济提振计划在四季度才有希望揭开面纱。东方证券对行业投资策略的定位是一季度为积极，二季度为过渡，开始向防御过渡，这基本上得到了市场的验证。无论是机械行业还是宏观经济，在2009 年下半年都将面临更大的不确定性，因此，东方证券对三季度行业的投资策略定位为防御，四季度行业的投资策略定位为适度趋向积极。

　　东方证券认为行业投资机会主要追寻三大主题：铁路产业链、与宏观经济不相关或相关度较小的和资产注入、购并重组等题材。在严格追寻同时具备主业稳定增长提供估值安全边际和具有资产注入整合等突发事件题材提供估值想象空间的两大必要条件下，东方证券对机械行业上市公司投资排序的前10 名依次为中国南车（601766.SH）、中国中铁（601390.SH）、中国铁建（601186.SH）、力源液压（600765.SH）、秦川发展（000837.SZ）、龙溪股份（600592.SH）、海特高新（002023.SZ）、威海广泰（002111.SZ）、华锐铸钢（002204.SZ）、天奇股份（002009.SZ）。

　　东方证券称，铁路投资产业链有望成为贯穿 2009 年乃至到2012 年的一个重要主题性投资机会，重点关注的上市公司是中国南车、中国铁建、中国中铁。在铁路大投资的拉动下，这三家公司在2009 年将会体现出强劲的高增长态势，2010 年和2011 年的业绩更会大幅高于市场预期。

　　东方证券：首次给予泸州老窖“买入”评级

　　东方证券6月23日发布投资报告，通过对泸州老窖（000568.SZ）的调研，首次给予该股“买入”评级。

　　春节过后，由于经销商对经济危机的恐慌心理和消费缩水，高端白酒终端价格松动；二季度随着经济好转，拉动股市和房地产的反弹，消费信心回暖。短期看，由于一季度厂家的控量保价行为，目前渠道库存大幅下降，有补货需求；中期看，高端白酒在经济复苏拐点上有较大的消费弹性。国窖1573 作为后起之秀，前期受经济下滑影响较大，东方证券看好其下半年的销售反弹。公司也表示4 月份渠道库存量明显减少，有信心实现收入的逐季提升，并保证全年的收入增长。

　　公司的股权激励方案和进程有较为明确的规划，管理团队年富力强，和谐进取，为公司长期稳定发展奠定了基石。通过前年的定向增发和09 年销售公司的股权试点改革，公司与经销商共益机制的覆盖范围加大，利润点落实更明确，渠道建设处于业内领先水平。

　　东方证券了解到，国窖1573 由于窖池产能的限制，有定位超高端品牌的稀缺属性。泸州特曲长期定位于中国第一商务用酒，奉行量、价齐进的价值回归路线，且以价格目标为优先，在2011 年前达到200 元；按目前128 元的出厂价，意味着09-11 年均价格复合增速为16%。基于“双品牌塑造，多品牌运作”战略，公司进入超常规拼搏性创业第三阶段，提出未来3-5 年内打造百亿企业，保证利润的年均双位增长。

　　股权激励预期成为近期股价走势的催化剂，近两周股价涨幅高达23%；但考虑到高端白酒的消费回暖的延续，以及公司股权激励和双品牌战略带来收入和利润的提升空间，预计近三年利润复合增长率可达20%以上；09、10 年EPS 预测分别为1.06 和1.33 元；目标价32 元，东方证券首次给予“买入”评级。

　　东方证券的主要假设包括：（1）国窖 1573 销量同比持平，特曲销量增长5%；（2）公司内部销售结算价格较低，假设 09 年主营税金率上调至10.5%；（3）华西证券今年上半年盈利基本和 08 年持平，假设全年投资收益增长50%。

　　东方证券认为公司的风险因素为：（1） 特曲提价步伐过快，导致其和终端需求脱节的风险；（2）白酒消费税计价税额加强征收的风险；（3）高端白酒品牌的激烈竞争。