券商称三金19.8元定价贵 不排除上市即破发可能

　　不排除上市即破发的可能建议“抢新”不如“择旧”

　　IPO重启第一单——桂林三金(002275)终于公布了定价公告,发行价格为19.8元,将发行4600万股,此次IPO融资将达9亿元。

　　桂林三金作为IPO重启首单,获得了机构的热捧。据保荐人招商证券披露,网下初步询价的超额认购倍数高达164.92倍。不过,对于32.89倍市盈率(每股收益按2008年度净利润除以本次发行后总股本计算得出),市场人士普遍表示出谨慎的态度,普遍看法是上市首日溢价水平有限,相对而言现有同类医药公司更有吸引力。

　　根据桂林三金的发行定价19.8元计算,本次发行的4600万股合计可募集资金9.108亿元。而根据招股说明书,此次募集的资金将投向三金片、西瓜霜润喉片等特色中药含片技术改造工程等10个项目,预计投资金额为6.34亿元；至于所募超出部分资金,将用于补充桂林三金的流动资金。

　　综合各家券商在路演之后各自给出的桂林三金询价区间可知,19.8元的发行价已接近所有报价上限。如安信证券给出的询价区间为12.96～14.4元,渤海证券给出了15-18元的区间价格,国泰君安为14.8-17.8元,上海证券为14.61-16.69元,报价最高的长江证券为18-20元。

　　“几乎到了估值上限,哪有挣钱的机会啊!”长江证券医药行业分析师叶颂涛表示,如果三金药业的发行价低于18元,应该是比较合理的,申购新股可以有稳定的套利机会,但19.8元的发行价已经触及上限,从正常的投资价值角度看,几乎让申购者无利可图。国信证券也表示,按此发行价总市值已达90亿元,与品牌中药股同仁堂、东阿阿胶相当并高于多数优势医药股,按此价格上市后二级市场的理性收益空间已较小。

　　安信证券医药研究员洪露也告诉记者,“这个价格的确有点贵了”。甚至有研究员表示,如果按这个价格,不排除上市即破发的可能性。