沪指重上3000点 当前股市是否存在泡沫化？

7月1日，股民在上海某证券交易所查看行情。

　　当日，沪指突破3000点大关，报收3008.15点。这是自2008年6月12日，沪指跌破3000点以来，首度收复该关口。新华社发沪深A股昨日再度上涨，沪指最终收报3008.15点。这是自2008年6月12日以来，沪指首次收报3000点上方。金融股和地产股仍然是推动市场上行的主力。从过去半年的情况看，沪深指数分别以超过六成和七成的惊人涨幅，领涨全球市场。图/新华社发

　　沪深A股昨日再度上涨，沪指最终收报3008.15点。这是自2008年6月12日以来，沪指首次收报3000点上方。金融股和地产股仍然是推动市场上行的主力。从过去半年的情况看，沪深指数分别以超过六成和七成的惊人涨幅，领涨全球市场。

　　资金涌入地产金融股

　　昨日收盘时两市1000余只个股上涨，地产、金融、钢铁涨幅居前，29只地产股的涨幅超过5%，而石油、医疗、化肥、家电跌幅居前。京能置业、深深房A、华电能源、中铁二局、*ST九发等30余只个股涨停，无股跌停。虽然部分机构投资者认为A股市场的驱动力由流动性转向了业绩驱动，不过昨日的数据显示，市场资金仍然偏爱地产和金融股，这两类股票也成为推升股指上涨的主力，中小市值股票的走势回落。

　　金融股中，银行、券商和保险一齐发力，全数飘红。其中中国平安、中国太保涨逾5%，国寿、中行涨逾3%，而券商股中，东北证券涨逾8%。

　　从盘面情况看，今年上半年以来流动性充裕推动市场的格局仍然没有实质的改变。全景资金监测数据显示，早盘资金流入市场的情况，仍然以流入地产、银行股为主。

　　分析师认为，地产股和银行股的业绩是否符合投资者目前的预期，将是左右未来这两个行业走势的主要因素。

　　股市领先经济回暖趋势

　　从今年年初至今，沪市已经上涨逾六成。而昨日的上涨还被认为与经济复苏预期的再度确认有关。

　　中国物流与采购联合会昨日发布的6月份PMI为53.2，略微高于5月份的53.1。该指数已是连续四个月位于临界点50的上方，一些分析师认为，这显示了制造业保持了初步回暖势头。

　　多数机构投资者都认为，经济复苏的趋势已经确立。而从股市的表现看，沪指开始触底反弹，是从2008年10月底开始的。

　　国投瑞银基金经理康晓云表示，去年以来以4万亿投资计划为核心的一系列经济刺激政策产生了强大的累积效应，当前国内经济走向全面复苏的趋势已经明确。

　　市场上最乐观的投资机构，在3月份左右对经济的复苏作出肯定的预期。其时股市已经涨逾三成。如果从去年10月底至今计算，沪指的涨幅已经逼近八成。康晓云认为，股市的底部将随着下半年经济形势的进一步好转而逐步抬高并愈加稳健。

　　　■ 最牛个股

　　9只个股上半年涨幅超三倍

　　股票代码 股票名称 上半年累计涨幅(%)

　　000631 顺发恒业 1371.0526

　　600187 ST国中 646.9388

　　600562 高淳陶瓷 497.7376

　　000540 中天城投 438.104

　　000638 万方地产 420.4301

　　000671 阳光城 362.5709

　　000536 闽闽东 337.876

　　002005 德豪润达 319.573

　　000065 北方国际 316.9358

　　■ “死亡”个股

　　上半年两市仅8只个股下跌

　　股票代码 股票名称 上半年累计涨幅(%)

　　000792 盐湖钾肥 -0.3852

　　600062 双鹤药业 -0.4981

　　000578 盐湖集团 -0.7921

　　002269 美邦服饰 -1.7675

　　600900 长江电力 -3.4843

　　600271 航天信息 -4.9457

　　002038 双鹭药业 -10.299

　　000629 攀钢钢钒 -10.7843

　　来源：Wind 资讯

　　■ 热点释疑

　　经济复苏是否能延续？

　　“经济发展可持续性将获保障”

　　虽然投资者信心回升，但下半年的市场是否就会一路高歌猛涨呢？一名基金经理指出，下半年存在着可能会对大势造成干扰的诸多风险性因素，最关键的因素就是经济复苏能否持续。对于经济复苏的确认，多数机构投资者已经认为，复苏是确凿无疑的了。

　　摩根士丹利经济学家王庆认为，经济复苏，如果只以GDP增长为指标的话，已经没有什么悬念。这一点主要是政府强有力的政策的结果。但是经济复苏2010年能不能维持，则取决于外需和内需两个方面。在外需方面，全球经济的复苏虽然比较弱，但还是有；而内需方面，房地产的增长会随着时间显现出来。

　　王庆认为，经济复苏的另一个更明确、更健康的信号，是微观层面企业盈利是不是有增长，现在在这方面已经有了回暖的迹象了。

　　不过作为内地的主力投资机构，基金经理的观点更为明确。国投瑞银基金经理康晓云认为，2008年底开始的中国经济增长驱动因素内向化和产业转型所致的技术提升的进展，让中国经济发展的可持续性获得更为可靠的保障。

　　中国经济二次调整的隐忧似乎已经不再受到投资者关注，相反，已经有部分投资者认为，接下来的2010年，中国经济甚至有可能过热。大成基金的基金经理何光明即持有这种观点。

　　宽松货币政策是否会转向？

　　“货币政策转向可能性不大”

　　如果说企业的盈利增长和经济过热尚属于远景，那么流动性的变化则是投资者更关注的近忧。上半年的信贷数量巨大，这些并未全部进入实体经济的钱在很大程度上是推升股市上行的第一大动力。

　　在经济增长尚未完全恢复之前，宽松的货币政策短时间内转向的可能性也不大。安信证券首席经济学家高善文在华安基金一次论坛上指出，流动性宽裕的时间已经过去了，现在是处在不断弱化和下降的趋势当中，而流动性是影响资产价格的主要因素。

　　不过高善文指出，下半年应该不会出现流动性过剩到短缺的临界点。

　　王庆也表示，货币政策的转变与通胀和通缩的预期有关。虽然目前投资者多提到通胀的预期，但从过往经验看，说通胀还为时尚早。

　　王庆认为，最近一年内，货币政策发生转向的可能性不大，但在10月份第三季度经济数据披露后，如果数据较好，货币政策出现一些微调也有可能。

　　当前股市是否已泡沫化？

　　“蓝筹板块估值处合理水平”

　　相对于目前尚未见到实际回升的企业盈利来说，目前的股市是否已经出现了泡沫？

　　从估值看，截至昨日，根据两个交易所的数据，沪市的平均静态市盈率为35.2倍，深市的平均静态市盈率为25.73倍。只从这两个数据看，市场的估值并不便宜。

　　对比几个历史时点的市场估值水平可以发现：2007年8月3日A股平均市盈率为50.03倍，2008年6月11日A股平均市盈率为25.01倍，而现在A股平均市盈率为30倍左右。可见，当前的市场估值仍明显低于2007年。

　　而从基金公司给出的数据看，目前沪深300的2009年动态市盈率22倍左右，市净率3.1倍左右，这说明蓝筹板块估值仍基本处于合理水平。

　　高善文也认为，目前的市场已经出现了一些结构性的泡沫，或者说，现在的估值已经不具有吸引力了。从6月份以来，大部分机构，如基金等，都将主要的注意力集中在地产、银行等蓝筹股的身上。除去机构对这两个行业业绩预期的大幅改变之外，其估值水平也是原因之一。银行、钢铁等股票是目前A股市场的估值洼地。

　　■ 新规出台

　　创业板交易15日开办手续

　　投资创业板的个人可到券商处办理

　　证监会昨日正式发布《创业板市场投资者适当性管理暂行规定》，明确表示合格投资者7月15日即可到券商处办理相关手续。这意味着，有意投资创业板的个人，本月中即可开始办理交易手续。不过证监会指出，投资者不必急于一时。

　　此前证监会曾在发布征求意见稿时指出，由于涉及当面签署相关文件，会预留出时间给券商和投资者办理相关手续。这也意味着此前预计创业板8月份成行的期望将延后。相关人士指出，除了投资者的资格认定之外，还有一些相关规则需要制定。

　　此次正式发布的文件并未对此前的征求意见稿作出修改。证监会指出，在征求意见的过程中，共收到32条意见，涉及《暂行规定》的意见共7条，主要涉及，一是认为投资者已有风险意识，没必要签风险揭示书，或没有必要到现场签；此外有人认为应当强调投资者要对自身的风险承受能力独立判断；另外有机构建议明确投资者能否委托代理人代为签署风险揭示书。

　　证监会没有采纳前两点，原因是前两点已经经过了充分论证，主要是通过适当的程序，使得风险教育落到实处。而最后一点已交由证券业协会和交易所，在修改配套文件时一并考虑。

责编：王玉飞