最具爆发力六大牛股

　　国泰君安：出版传媒 跨地区整合初见成效

　　事件：

　　北方联合出版传媒集团分别与内蒙古新华发行集团股份有限公司、天津出版总社签订跨地区互利双赢战略合作框架协议。

　　评论：

　　出版传媒是国内第一家实现整体上市的出版企业，自从更名为北方联合出版传媒集团后，旨在成为北方地区出版资源的整合者和战略投资者。此次与内蒙古新华发行集团和天津出版总社签订框架协议是对公司战略的履行，也是未来一系列合作的开始，对公司的外延式扩张和长远发展具有积极影响。

　　公司此次签订跨地区战略合作框架协议符合新闻出版总署《关于进一步推进新闻出版体制改革的指导意见》的精神，得到了辽宁、内蒙古、天津三省、区、市党委政府，以及中宣部、新闻出版总署的积极推动和支持。公司作为国内新闻出版行业改制先锋，被赋予了整合行业资源、优化行业资源布局的重大历史使命，其成长发展道路对全行业都具有借鉴意义和示范效应，公司的发展将继续得到政府的大力支持。

　　此次合作伙伴内蒙古新华发行集团前身为内蒙古新华书店，2006 年进行股份制改造正式挂牌，2008 年进一步深化股权结构和法人治理结构的改革，引入两家民营企业--北京百川华邮文化发展有限公司和北京科文剑桥图书有限公司。内蒙古新华发行集团是自治区唯一取得总署核发的出版物总发行资质的单位，是北方地区最大的出版物发行企业之一，2008 年集团总资产10.6 亿元。出版传媒旗下的辽宁北方出版物配送有限公司与内蒙古新华发行集团的跨省合作开始于2005 年，目前已经建造了全国第一例跨区域的图书配送体系。

　　我们认为公司正在朝着国内有实力、国际有影响力的大型出版传媒产业集团而积极努力，政府在公司发展中也始终充当着强大的后援和有力的推手。我们看好公司在未来3-5 年内跻身"双百亿"出版传媒集团的前景。但是考虑到公司此次签署的是意向性战略合作协议，具体合作方案尚没有确定，我们维持对公司09-11 年每股收益0.23 元、0.26 元、0.29 元的业绩预测，对应当前股价的市盈率分别为51 倍、45 倍、40 倍。公司目前估值高于行业平均水平，溢价基础在于公司资产整合预期明确，我们维持对公司谨慎增持的投资评级。