行情进入牛市第三阶段

    A股步入“有奖竞猜”阶段

    沪指突破3000点后，市场情绪再度回到2007年大牛市时的亢奋状态。可以预计，随着股指的节节攀升，在低息环境和宽松政策的配合下，市场的炒作热情也会高涨。不过，百年一遇的金融危机难道就此画上了句号？预期中的中级调整会不会再来？后3000点时代的炒作主线又是什么？

    竞猜一：中级调整

    从2500点开始，对于市场将出现中级调整的分析和猜测就从来没有断过。不过，指数却在犹疑中屡屡创出新高，并最终收复3000点大关。当然，随着指数的不断上涨，风险也在积聚当中。那么，预期中的调整还会不会来呢？

    从筹码的角度来分析，3300-3500点一线是一个重要筹码压力区。2008年下调印花税时，曾有不少资金在此区域建仓，但随后市场一路跌至1664点。上海诚诺投资总经理唐颖军表示，3000-3700点的确压力重重，3000点处套牢盘密集，确实会影响大盘中短期的走势，不排除股市出现一次深幅回调，而且涨多了回调一点也是正常的。上海麒麟上善资产管理有限公司总裁钟麟表示，这些套牢资金对市场会产生一种牵制作用，指数必须经过一段较长时间的整理消化后，才能回到原有的上升通道继续上行。

    然而，虽然目前市场回到3000点的宏观基础与2007年有很大区别，但货币数量扩张及货币乘数的逐渐放大，将导致资产价格的上涨，这一逻辑似乎决定了市场已经步入上升轨道。目前的情况是，市场仍处于低息环境中，无论是从资金面还是从政策面来看，还未发生方向上的变化，那就意味着市场继续上涨的动力依然存在。

    而如果市场向上的方向不变，那势必会由此强化投资者的持股信念，中级调整也会在此逻辑下变得不太现实。金元证券认为，目前市场处于经济复苏形成初步共识、流动性稳定释放阶段。在这个阶段，走势将渐趋稳定，存在超越平均表现的风格板块。下一个阶段，股市将进入百花齐放的抛物线式上涨阶段。

    竞猜二：经济复苏

    经济是否会有二次见底，经济复苏能否一帆风顺？这些都是市场争论的焦点，但从股市的表现来看，经济二次见底似乎还离得比较远。而从新近出台的国内外数据来看，危机也似乎离我们越来越远。

    PMI指数连续4个月收在50%以上，该指数已达到2005年1月有记录以来的平均水平53.2%，表明制造业生产经营恢复正常。从分项指数来看，新出口订单指数回升并连续两个月保持在50%以上，意味着新出口订单开始增加，中国出口环比增长已经见底。东方证券认为，预期季节因素调整后，中国实际出口环比下降的情形在二季度就基本会终止，三季度随着外围经济的好转，环比会出现正增长，但同比增速的变动可能会有些反复。

    再从外围的关键数据来看，美国长期国债收益率上涨，成为近几个月国内外金融市场谈论的热点话题。长期国债收益率上涨，代表着通胀预期的上升。然而，任何问题都会有乐观派和悲观派。