关注行情敏感信号 适时调整策略

　　[热点聚焦与市场机会]

　　本周深沪大盘呈现加速上攻的态势，一周涨幅分别达到7.41％和5.47％，双双以中阳线报收;其中上证综合指数强势突破3000点整数大关，并创出3088.86点的行情新高;深成指也相应创出12261.91点的本轮行情新高，并完全回补了去年6月10日的向下跳空缺口(11212.84—11670.65点区间)。截至目前，上证综合指数从去年10月底的1664.93点见底回升以来，累计最大涨幅达85.52％。

　　值得关注的是，本周中国物流与采购联合会(CFLP)发布的2009年6月中国制造业采购经理指数(PMI)为53.2％，比上月微升0.1个百分点。注意到，从今年三月份以来，PMI指数已经连续4个月处于50％以上，呈现稳中有升的态势，表明经济运行继续处于景气上升状态。与此同时，有媒体报道称6月份工农中建四大行新增人民币贷款合计4970亿元。按此推算，6月新增贷款很有可能接近甚至超过1万亿，因而上半年的新增贷款将逼近7万亿大关，而全年增量很可能超过10万亿。

　　受信贷规模急增和经济持续好转的刺激，以及在市场情绪高涨的推动下，不排除短期大盘仍有继续冲高的潜力。从短期大盘的技术指标来看，CR、VR等技术指标开始进入阶段性高点，说明成交热度和市场情绪短期将可能达到阶段性高点，而上证综合指数在市场情绪推动下存在继续上试去年6月10日形成的向下跳空缺口(即3215.50—3312.72点)阻力的可能。

　　从中期趋势来看，政策、宽松流动性以及经济复苏预期无疑成为本轮上升行情的根本动力。从目前的情况来看，尽管受IPO重启影响，本周公开市场利率有所上升，但从保增长的角度来看，积极财政政策和适度宽松的货币政策近期仍不会改变。而在流动性方面，统计显示，流动性宽裕状况将在三季度达到一个新的历史高峰，到期释放资金量首破2万亿关口，达到2.58万亿元。其中，仅7月份的到期释放的资金量就接近一万亿元。显然，从决定中期趋势的决定性因素来看，大盘震荡向上的主要趋势不会轻易改变。

　　不过，值得提醒的是，随着中报业绩预告和披露工作的展开，业绩因素再度成为影响短期股价波动和市场走势的关键要素。考虑到政策、流动性以及经济好转在本轮幅度高达85.52％的上升行情中得到了较为充分的体现，因此未来推动行情上涨的主要动力将高度依赖于宏观经济的持续好转和上市公司业绩的恢复性增长。然而，从目前披露的情况来看，尽管部分行业和上市公司业绩呈现底部回升的态势，但上市公司半年报业绩整体情况并不乐观，已经大幅反弹的股价与客观的业绩偏差可能导致市场出现结构性分化现象，从而抑制大盘继续反弹的空间并加剧指数波动。

　　实际上，除了业绩因素之外，外围市场表现、基金的赎回压力、市场估值约束以及大盘IPO的重启等等都将在一定程度上影响市场的投资心态，给短期市场走势增加各种不确定性。当然，从决定中期趋势的三大要素来看，积极政策、宽松流动性以及经济的持续好转有利于封杀大盘的回调空间。

　　从本周的热点表现来看，金融保险、券商，煤炭、黄金以及房地产板块受到主力资金的大力追捧，一周平均涨幅均超过10％。从主力资金出击的思路来看，经济持续好转和潜在通胀预期的受益板块已经成为机构重点挖掘投资机会的两大焦点。在后市操作过程中，投资者应紧紧抓住上述两条主线，同时结合经济复苏过程中不同行业景气特点和受益程度来把握操作节奏。

　　在具体操作策略上，投资者在短期大盘冲高过程中，应特别注意把握市场节奏，对于短线快速拉升的品种可适当高抛;同时可适当关注一些受益于经济持续好转的中下游行业和受益于扩张性财政政策的行业，尤其是具备补涨潜力的板块和个股。总体而言，居于市场情绪短期可能达到阶段性高点，投资者应注意把握行情节奏，适时调整持仓结构和比重。

　　[风险提示与策略]

　　国家统计局将于本月中旬公布二季度及6月主要经济数据。一些专家预计，6月份居民消费价格总水平(CPI)同比下降幅度为1.3％-1.5％，继续在低谷徘徊，工业品出厂价格(PPI)同比降幅则可能扩大至7.5％左右。