四大因素助A股持续上涨

　　加速上涨后或将进入震荡调整期

　　对于股指在本周的走势，我们认为应该关注以下几个方面的因素：

　　首先，充裕流动性推动股市估值不断提升，市场进入加速阶段，但结构性风险正在加大。

　　超常规的信贷增长使得流动性异常充裕，而经济复苏以及通货膨胀的预期又使得资金大量流入了目前收益率最高的资本市场。但充裕的流动性也使得股市估值不断提升，市场也进入加速拉升阶段。如果剔除采掘、黑色金属、金融服务、信息服务等四大行业，市场的静态市盈率已经超过30倍，其中764只个股静态市盈率超过60倍，480只个股静态市净率超过5倍。可以看出，部分个股的估值水平已经接近了历史顶峰，结构性风险正在加大。

　　其次，通胀预期升温，板块结构分化加剧。随着股指创年内新高，二八现象被演绎得淋漓尽致：一方面，金融、地产、煤炭等蓝筹板块连续大幅飙升，另一方面多数个股却在股指上涨的过程中表现平淡，部分前期涨幅巨大的题材类个股甚至出现了破位下跌走势。据统计，6月以来上证综指涨幅达到11.80%，但超过1000只个股涨幅落后大盘，占到A股总数的七成以上，其中更是有430余只个股累计出现下跌。板块的结构性分化体现了多空双方的尖锐分歧，后期股指走势不确定性将显著增强。

　　没有只涨不跌的市场，尤其在金融、地产加速拉升，多数滞涨股出现大幅补涨的同时，我们认为，股指短线调整的风险正在加大。