G8对储备货币讨论有限 美元疲软不符合各方利益

　　对外汇市场来说，7月9日是一个极其重要的时点，因为当天八国集团(G8)将与“金砖四国”(中国、俄罗斯、巴西、印度)等发展中国家领导人召开工作会议，可能讨论美元作为全球主要储备货币的角色问题。根据记者从多方收集的信息，因没有央行行长与会，此次会议有关货币的讨论将很有限，且相关内容不大可能纳入会后声明。

　　7月8日接受记者采访的对外经贸大学金融学院副院长丁志杰教授预计，在会后发布的联合公报中领导人不大可能明确指向美元，他们可能会一如既往地强调，将更多地关注金融市场的异常波动，并在必要时采取措施维持市场和货币汇率的稳定。而法国东方汇理银行专家也认为，从长远来看美元的作用正处于危险之中，但短期内领导人不可能做出任何不利于美元稳定的决定。

　　美元疲软不符合各方利益

　　实际上，美元作为储备货币的作用似乎并未包括在G8峰会的正式议程中。俄罗斯可能是G8中惟一希望谈论这一话题的成员，其他参与国则对诸如经济复苏战略、全球变暖和油价更感兴趣。目前，投资者正在密切关注7月9日举行的G8与发展中国家领导人会议将如何表示对强势美元的支持。货币对冲基金管理公司——ECU集团首席经济学家麦金农表示，“底线是：疲软的美元不符合任何人的利益”。

　　尽管美元的角色可能不会包括在会后发布的联合公报中，即使提及相关内容，措辞也会相当普通，以避免金融市场的波动。不过，本次会议的象征意义重大，因其将强调新兴市场经济体在国际金融体系中获得更大话语权以及逐步降低对美元依赖的决心。

　　对美国来说，美元角色的变化将使其冒着融资成本上升和在世界经济中占突出地位被削弱的风险，使其更难为赤字融资，这自然是深受金融经济危机困扰的美国政府不愿看到的。数据显示，美国10年期国债收益率已从今年1月份的2.2%升至4%左右。在过去3年中，美元对欧元汇率已下滑了10%。正因为如此，美国政府正在设法让海外投资者放心。7月27日，奥巴马政府上台之后的首次中美战略经济对话将在华盛顿举行。相信届时双方将再次就中国在美资产安全问题进行讨论。

　　而对处于几十年来最严重衰退中的世界经济来说，此刻正处于关键的恢复时期，正在下滑的美元对其影响似乎也是负面的，因其为金融市场带来了不确定性并抑制了美国消费者的购买力。另外，美元疲软还将推高以美元计价的商品价格，增大全球的通胀压力。不仅如此，美元走软还将打击中国和俄罗斯等大量持有美元资产的国家。以中国为例，其拥有的约2万亿美元官方外汇储备中有三分之二是美元资产。中国去年就超过日本成为美国最大的债权国。

　　因此，目前维持美元汇率的稳定符合所有国家的利益，这也是投资者对本次G8与发展中国家领导人对话充满期待的主要原因。在上月“金砖四国”峰会召开前，外汇市场和美国方面都非常紧张，担心四国在会上提出改革国际货币体系方面的建议会打击美元。但出乎预料的是，在峰会召开前夕，俄罗斯明确表示美元仍是最主要储备货币。而且，在峰会后发布的声明中领导人也未提及储备货币的问题。而就在本月5日，中国外交部副部长何亚非在罗马表示，未来几年美元仍将是全球最主要的国际储备货币，美国有责任保持美元汇率的稳定。

　　事实上，正是在对主要国家领导人本周可能发表支持强势美元言论的憧憬下，过去两周美元的表现不错，对欧元汇率维持在1.40比1的水平，对英镑则从最近的低点回升。不过，伴随着股市反弹可能终结，日元对美元走势则很强劲。不过，东方汇理银行预计美元会在未来18个月逐渐走弱，今年年底前欧元对美元的汇率将在1比1.42左右。

　　未来将出现新储备货币

　　尽管公报可能不会提及美元作为主导储备货币的前景，但有分析家认为很有可能会谈及国际货币体系改革。瑞银一位分析家预计，俄罗斯在会上将与主要的外汇储备大国结盟，市场将关心“金砖四国”是否会提出任何改革国际货币体系的具体建议。

　　在预算赤字急剧膨胀的背景下，美国对外部融资的依赖日益严重。拥有大量外汇储备新兴经济体自然就成了美国的债主。不过，自今年美联储采用数量宽松货币政策以来，新兴经济体纷纷发表言论对美元贬值导致其资产缩水表示担忧，全球对国际货币体系多元化的讨论升温，美元地位广受质疑。

　　曾成功预测了本次金融危机的纽约大学教授鲁比尼表示，未来美元作为世界惟一储备货币的角色可能进一步被削弱，新的储备货币将会出现。“尽管这不可能在一夜之间发生，但这种变化将逐步削弱美元的作用。”

　　为了在国际金融体系中获得更大的话语权并促使外汇储备多元化，以“金砖四国”为首的新兴市场经济体迫切希望通过购买国际货币基金组织(IMF)发行的债券。本月初，IMF理事会已投票通过了向186个成员国及其央行发债的方案框架。这是IMF首次通过发债计划，也是新兴市场国家可以首次通过配额以外的渠道向IMF提供资金。据IMF透露，俄罗斯和巴西已经计划购买200亿美元的IMF债券，中国则将购买500亿美元。

　　即便如此，由于所持美元资产数额庞大，发展中国家短期内不可能摆脱美元。由于面临着种种局限，中国很难将其储备从美元资产、特别是美国国债上转移。事实上，今年5月“金砖四国”外汇储备增加了600亿美元，积累美元的速度是去年9月信贷市场冻结以来最快的。IMF公布的最新数据显示，今年一季度美元在央行储备中的比例已经从64%上升至64.9%，为2007年以来的最高水平。当然，出现这一局面的部分原因是金融危机期间对美元避险需求大增。

　　货币体系多元化道路漫长

　　其实，在本轮金融危机爆发之后，大家都意识到了危机所暴露出的现行国际货币体系的内在缺陷，需要改革。但是，丁志杰强调说，这种改革不可能一蹴而就，将是渐进的，国际货币体系的多元化、新兴市场国家货币的国际化都需要漫长的过程。“要达到此目标，需要新兴市场国家加强合作，通过一些机制在双边经贸往来中使用本国货币结算。这既是共识也是趋势。”他说。

　　在这方面，中国已经迈出了具有里程碑意义的一大步：7月6日，跨境贸易人民币结算试点在上海正式启动。此前，中国已经与不少贸易伙伴签署了将人民币作为计价货币的协议。分析家预计，随着未来中国经济地位的逐步提高，来自其他央行的将人民币作为价值储藏手段的需求将增加。

　　谈到创建新的储备货币尤其是以特别提款权(SDR)为基础的超主权储备货币的设想时，丁志杰表示，2010年IMF将重新讨论组成SDR的一揽子货币的组成，届时人民币应该囊括其中，因为2006年讨论SDR一揽子货币的构成时一些国家就提出应该让人民币进入。同时，他还说，IMF理事会通过发债融资的决定可以扩大SDR的使用范围。

责编：张福伟