震荡筑顶特征没有改变

　　周五深沪A股股市场震荡回落，尽管盘中有推升万科A、中国石油等指标股，但市场仍然继续回落，而周五上市的两只新股在IPO高价发行后，上市仍然大涨81-125%，从盘中吸引度来看，万科A拉抬指数过程中，基本无人响应，也反映出日后新股可能抢风光的可能。从这两只个股来看，动态PE已突破60倍，泡沫化特征明显，预计周一开盘跌停可能性极大，甚至不排除连续跌停。

　　从市场轨迹来看，笔者认为无论市场如何启动指标股，其震荡筑顶特征没有改变。从本周放量滞涨十字星已非常明确的显示市场已经到了一个反弹的顶部区域，尽管利多因素不时刺激，但近千家股票PE超过100倍的巨大风险已经成为现实，因此后市震荡筑顶后，A股有可能进入中期调整的概率极大。

　　从今日基本来看主要集中在:本周，受益于一年央票重启，公开市场回笼资金量上升至2700亿元，创近14个月来的新高，对冲到期庞大流动性后，净回笼资金100亿元。7月9日，国家统计局公布的全国企业景气调查结果显示，二季度全国企业景气指数为115.9，比一季度回升10.3点。其中，上市公司企业景气指数分别为125.8，比一季度提高14.1。调查显示，二季度工业企业景气指数从一季度临界值附近回升至112.0，提高12.2点;其中制造业企业景气指数也回升至临界值以上，比一季度大幅提高13.3点，位于景气区间的制造业行业明显多于一季度。

　　房地产业企业景气指数从去年连续四个季度回落，今年一季度继续回落并接近临界值，二季度房地产业企业景气指数明显提高，提高幅度达18.7点。批发和零售业、交通运输仓储和邮政业、社会服务业、住宿和餐饮业企业景气指数分别为126.5、108.5、109.0和103.0，比一季度提高3.9、4.0、3.3和4.6点。其中住宿和餐饮业企业景气指数回升至临界点以上。信息传输计算机服务和软件业企业景气持续保持高位态势。先是上周正回购利率、央票利率首次跳升，央行重启91天正回购，紧接着昨日公布的6月信贷数据狂飙，与此同时央行宣布重启一年期央票，所有这些迹象都令市场对于未来政策走势产生担忧。央行是否会动用利率政策工具，进行加息，或者是否会出台更严格的信贷控制受到关注。尽管对货币政策未来走向有争议，但业内观点普遍认为，全年新增贷款预计超10万亿元。

　　总体来看，A股本周收出放量滞涨十字星形态，加之新股真正启动并形成较泡沫，因此后市A股短期震荡筑顶后进入中期调整的概率加大，但震荡过程中不排除利多再次出台刺激，但其区域筑顶特征非常明显，参与应谨慎为主，并控制仓位。

　　(九鼎德盛)

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