A股何时“牛回头”?

　　大盘冲破3000点时，市场欢呼声一片。这个点位的突破，让很多人开始对“牛市”浮想联翩。然而，指数在高速飞驰，人们的心却愈发不安。散户、大户、基金经理和券商分析师们，几乎每天都在琢磨这琢磨不透的行情。

　　用一位业内人士的话来说，就是“每天都在等调整，但每天都不调整。”理性和非理性的角斗，不断折磨着投资者的神经。

　　二八行情重演

　　周三，上证指数一度暴跌70个点，私募老石在MSN上给记者发来一个笑脸，然后得意地说：“我说的没错吧，大盘果然要调整了。”老石之所以得意，是因为在前两天他做了较大幅度的减仓，之前抛掉的银行、地产恰恰是当天跌幅最深的板块。

　　但老石的得意并没有持续很长时间。临近收盘，指数一度翻红，老石坐不住了，频频向记者发问：“是不是听到什么传言了？”“知道是哪些资金在拉吗？”其不解、担忧和焦虑的心态溢于言表。

　　现实是很残酷的。3000点之上，并非投资者的福地，因为，二八现象再度在A股市场重演。在3000点前后的一路拉升中，诸多大盘蓝筹股轮番上阵拉升，而其他绝大多数个股则表现低迷，有些个股在此间跌幅甚至达到20%左右。

　　“这段时间操作非常困难，一不留神就会亏损。”有着七年股龄的杨先生感叹，“个股行情往往昙花一现，追进去后如果不迅速退出，就会被套住。只有那些银行、地产，在机构们的轮番推动下，你越是觉得价位高，它就越涨的厉害！”

　　杨先生坦言，在3000点之上，自己反而出现了小幅亏损。“身边很多人都这样，赚了指数不赚钱。”这种现象引起了杨先生的警惕。按照他多年的投资经验，当市场出现这种现象时，往往离一波调整就不远了。

　　老石减仓，动机和杨先生的想法相同。在老石看来，3000点积累了太多的矛盾，这个点位的突破虽然意味着市场打开了一片新天地，但同时也给了矛盾释放的机会，市场短期内会出现震荡调整的格局。“虽然我不知道什么时候会调整，但我的预感告诉我，离调整的日子不远了。我的减仓，不过是未雨绸缪。”老石说。

　　和老石有同样想法的，还有某基金经理。这位不愿意和基金业唱反调的基金经理坦言，流动性泛滥下的A股没有走到头，但最近显然“走得太快了”，需要一次调整。这种调整是为将来的行情打基础，是市场健康、稳定发展的必须步骤。

　　事实上，当二八行情出现时，基金业内也出现了分歧。大成、景顺长城等纷纷表态“市场仍将震荡向上”，目前点位尚不具备做空动力；中邮基金等却表示，A股市场面临的调整压力正在逐渐加大。中邮基金在周报中指出，后市权重股中低估值品种存在补涨机会，但股指加速上行、成交量明显放大时切忌追高，对于概念性且无业绩支持的品种应坚决回避，建议投资者在高涨的股指面前保留一份清醒，合理控制仓位。

　　国泰君安策略分析师章秀奇则明确指出，虽然A股相对于外盘市场走出独立行情，但投资者对不断增加的系统性风险应具有充分认识。“美股、港股近期很可能已经形成了头肩顶，如果此趋势判断正确，A股的短期调整也终将难以避免。”章秀奇说。