股指仍将上攻但空间有限

　　周三沪深两市股指双双小幅裂口上攻，终盘沪市上涨1.38％，深市上涨0.68％。基本面上，近期对我国宽松的货币政策的争论声有所增大，温家宝总理近期指出要坚定不移地实施适度宽松的货币政策，表明管理层暂时还不会改变货币政策取向，流动性宽松的顶点虽可能已经过去，但流动性尚不至于产生明显的收缩。

　　短线看，股指的运行有几个特点。一是沪深股指有所分化。7月6日之后，上证综指虽然屡次小幅创出新高，但总体形态上已经转为高位的强势平台震荡，只是在周三才跃出小平台，而深成指却持续小步走高，沪深两市股指明显分化。从中可以看出，对沪市走势有决定性影响的权重股短线快涨之后出现调整，二三线股的走势趋于活跃。二是短线市场显示出一种亢奋的状态。两市的W％R、RSI、KDJ等短线强弱指标，持续超买已经达到三周以上。同时，对于中国建筑这样的大块头发行，市场也仅仅以略低开、当天便收复失地的表现进行回应。另外，上周五上市的桂林三金和万马电缆虽发行价已然不低，但仍然遭遇爆炒。亢奋固然显示预期的向好与流动性的支持，但过于兴奋导致的结果往往是乐极生悲。三是成交量再创两年以来天量。在7月6日创出3025亿元的两年天量之后，两市成交量总体上小幅萎缩，但一直保持在3000亿元稍下方的高位水平。周三，两市再创3298亿元的两年来成交天量。从成交量状况看，换手积极，市场的多空争夺一直非常激烈，多方的资金支持似乎一时也还比较理想。

　　热点方面，短线看金融股复又走强，银行、保险、证券股均有所表现。在宏观经济总体趋稳回升的背景下，金融股的受益将是非常明显的。但从技术上看，银行股的利好已经在其股价上得到了较为充分的反映，因此，短线银行股的反弹可能会受制于前期高点，而保险、证券股后市的机会比较大。另外，钢铁股、煤炭股近日也出现在涨幅榜前列。宝钢继武钢之后，提高了8月钢材的出厂价格，这表现钢铁行业在需求复苏的影响下，向好的趋势进一步确立，煤炭价格的高位稳定并小幅提高也是可以预期的，这构成了该两个板块短线萌动的主因。

　　目前看，市场的强势状态保持较好，对于经济向好的预期进一步增强，流动性支持也比较强劲。但是新股首发审核的重启、超级大盘股中国建筑IPO的启动、一年期央票重出江湖及央票与正回购利率的连续小步走高，表明管理层在总体量化宽松不变的情况下，对于股市的态度可能出现微调，这种微调暂不会对市场形成决定性的影响，但潜移默化之下也会有水滴石穿之功，如果宏观经济数据再出现一点不和谐之音，共振之下影响就可能很大。因此，股指短线虽仍有惯性上行动力，但空间恐怕难以乐观，持续上攻可能已经接近尾声，而周三的上跳缺口也可能形成不安定因素，股指总体形态上有转平以等待新的刺激因素的可能。操作上，加强风险控制意识，3200点一线适量减仓。申银万国 徐明

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