下半年总格局：横盘震荡

　　在大框架方面，下半年股价波动有两个不可能。其一，上证指数不可能冲破6000点；其二，上证指数不可能再次回到2500点以下。这两种可能实际上是两种极端现象。下半年经济确实会复苏，市场信心也已经恢复，但是股市缺乏上冲5000—6000点一线的综合基础。对于市场大多数人来说，目前参与市场主要目的还在于解套，挣钱是刚入市或少数高手们的现象。股价指数每冲破一个高点，就有更多一批人解套离场。而想在5000点以上挣钱获利的投资者数量会越来越少。所以，在3000点一线还会有大批投资者开户入市，如果涨到4000点一线，新开户人数会大量减少。因为上一次6000点跳水式股灾的阴影不可能在两年之内就消失，需要较长时间才能冲破这个阻力。另外经济面也不支持股价短期内冲到历史峰位。中国经济复苏过程中还会有新的难题或不确定性。比方说，信贷货币投放过多，人们会担心通货膨胀，近期几个主要中心城市房价止跌上扬就给宏观调控提出了新要求，微调压力大增。总之，近阶段特点是，股价每涨一点就有老股民解套抛股量增加，这说明上档压力会使股价难以冲破4000点阻力位。

　　下半年股价指数肯定会有大中小式调整，这种调整无论三季度还是四季度，要想回到2500点以下，其概率微乎其微。因为，造成上次股灾的两大因素已经慢慢消化，不可能在下半年重演。第一，金融海啸第二波不可能在下半年降临。美欧大银行逐步走出困境，其经济下滑逐步见底，已是不争的事实。第二，沪深股市“大小非”问题逐步弱化，“大小非”解禁之时，上市公司股价不跌反涨。这说明市场对“大小非”逐步适应，而且解禁越多，存量越少。至于新的“大小非”，已经不是传统意义上的国有股法人股，而是原始股东和战略投资者。这些“大小非”全世界股市都有，都一样，投资者知道怎么一回事就不再坚决抵触。由此，造成去年大股灾的两大因素弱化，下半年股价指数就没有理由下探至2500点以下。

　　上述表明，下半年上证指数波动区间的高点难以超过4000点，低点难以跌破2500点。投资者不用担忧的是，类似于去年跳水式股灾下半年难以重现，即使向下调整，也是横盘温和式的。投资者需要小心的是，股价指数在近9个月上涨中，即将翻倍，个股中很难找到没有涨的板块和上市公司。我们只有在相对滞涨的板块个股中寻找机会。比方说，B股相对于A股，其价值洼地效应就会在适当的时候爆发。

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