平均股票仓位83.36% 基金仓位百尺竿头更进一步

　　天相投顾统计数据显示，剔除指数型、债券型、保本型和货币基金后，披露2009年二季报的全部基金平均股票仓位为83.36%；如果按可比口径统计，较2009年一季度末上升超过8个百分点。

　　加仓成主流

　　数据显示，按类型来看，开放式股票型基金平均股票仓位达到了86.01%，较2009年一季度末的78.45%大幅提高，超过了2007年的基金平均仓位水平。混合型基金的平均股票仓位更是有了大幅度的提升，从一季度末的70.8%提升到了80.66%。封闭式基金保持相对平稳，可比的平均股票仓位提升了6个百分点。

　　事实上，由于今年以来市场一直在犹豫中上行，一些基金在仓位控制上也有过反复。有的基金在一季度的前两个月保持较高的仓位,在3月底获利减仓；进入二季度后，市场并未调整，反而继续一路走高，只得逐步再把股票仓位加了回来。

　　仓位的高低在单边上涨的市场中与净值的表现关系密切，这从一些新基金的净值涨幅也可以明显看出。一些快速建仓的新基金收益明显，如交银先锋基金在经济复苏愈发明确的情况下果断出手，重点布局了与经济复苏密切相关的板块，从而获得了较好的回报。从2009年4月10日开始运作到上半年末，两个多月时间就获得13.1%的净值增长。

　　公司层面的统计数据显示，有中邮、交银施罗德等6家基金公司整体股票仓位超过90%，这些公司旗下有多只基金股票仓位超过九成，近乎满仓运作。41家基金公司的整体股票仓位高于80%。相应地，仓位高的基金公司其整体业绩排名也相对靠前，而仓位低的一些基金公司短期内业绩排名承受了一定压力。

　　布局结构性机会

　　展望下半年，基金大多预计国内各项经济指标将进一步好转。随着经济复苏，民间投资需求也将增长，房地产作为经济增长的一个重要拉动力量，下半年有可能实现开工面积的增加，从而补充政府投资在下半年可能的下降。此外，海外经济，尤其是美国经济有可能在年底或明年初复苏，这有利于带动中国的出口。总体而言，下半年的整体经济环境将进一步向好。

　　体现在下阶段的市场运作上，基金普遍表示将维持高仓位，即使是那些对市场持相对谨慎态度的基金，二季度末其仓位仍然在80%左右。显然，作为公募基金，在市场趋势依旧且同行们都维持高仓位情况下大幅减仓是不明智的。不过，诸多基金在维持高仓位同时也在吐故纳新，调整持仓组合的结构，从中可以发现一些下阶段投资机会的端倪。

　　从二季报来看，金融、地产毫无疑问几乎是所有基金配置的重点，并仍将是这些基金在下阶段重兵把守的领域。有基金认为，随着降息周期的结束，银行业净息差即将见底，同时信贷资产质量环比也将出现改善。保险业受益于投资收益率的提高，业绩将环比增长。先导性行业地产以及相关的服务性行业的估值还处于估值抬升阶段，考虑未来的增长预期，板块估值仍具有吸引力。

　　在各基金下阶段投资方向的交集中有两条主线值得注意，一条是从通胀的主线出发，坚持资产加资源的配置；另一条是中国经济转型主线，长期持有能够率先受益的行业如新能源、生物技术、节能环保等新兴产业。有基金认为，在政府保经济增长的目标基本完成之后，经济增长方式转变和产业结构调整将成为必然，这些行业有望受益于未来政策的变化。

　　此外，有些基金还适当增持了食品饮料、商业零售、医药等行业的配置。一方面，这些行业中个股有相对确定的业绩增长；另一方面，食品饮料、商业零售中的一些个股的股价还停留在大盘在2500点左右时的水平，估值具备吸引力。有基金提醒说，随着市场的连续上涨，部分股票的价格已包含了经济复苏的预期，而2009年以来有一批股票远远落后于市场，这启示三季度的市场仍有较大机会。

责编：刘洋