中石化涨停唱的是哪出戏

　　下半年石油需求将回升 看好中国石化

　　一季度以来，石化行业在经历了2008年四季度的低谷后，石化产品价格开始反弹，炼厂开工率及炼油毛利双升，主要油气上市公司股价也随之上涨，国内石化行业已经开始复苏。

　　石化行业二季度明显反弹，中国原油产量5月份同比有所下降，国内成品油需求持续好转，中石油、中石化两大集团成品油库存持续下降。油价的高涨并长期上行的趋势以及对下半年石油需求将回升的预期，将增厚中国石油与中国石化等石化类上市公司的业绩，并将推升行业估值水平。

　　油价高涨并将长期上行

　　水晶球奖石油化工行业第一名中信证券分析师殷孝东认为，虽然原油价格上涨的背后有金融等非基本面因素影响，但在全球经济向好的背景下，油价长期上行的趋势是确定的。

　　他对石油价格的判断是，2009年WTI(即West Texas Intermediate，美国西德克萨斯轻质原油，是具有代表性的国际市场原油价格)原油期货均价60美元/桶，全年的最高点将出现在二三季度，高点可能在80美元/桶附近，美元汇率的走势会左右短期的油价走势，而随着经济的恢复油价将逐步走高，2010年原油均价将在65-75美元/桶的区间。

　　而水晶球奖第二名招商证券分析师裘孝峰对油价的判断更为乐观。他预期下半年原油价格均价为70美元/桶，其间可能出现比80美元/桶更高的油价，2009 年全年均价为60 美元，2010 年全年均价为75 美元。

　　经济复苏、库存下降和流动性是分析师们判断油价走势的基本考虑因素。下半年原油价格处于较高水平，基本面支撑来自供求关系的改善导致的库存下降，即期合约和远期合约的价差将大大缩小。从金融层面来看，流动性充裕和美元贬值都助推油价。而随着石油需求逐步回升，OPEC通过连续的削减产量控制供给，下半年石油库存会经历一个正常化的过程。

　　与此同时，随着经济逐步复苏，对美元的避险需求弱化。而美联储执行量化宽松的货币政策，通过在二级市场上购买包括国债在内的中长期债券等措施，继续向市场注入大量流动性，这将加大未来全球通货膨胀的风险，使得美元的信任度被降低。这两个因素都推动美元走弱，而美元贬值会推动油价上涨。