中国建筑冻结资金规模相对不大 仅列第14位

　　7月24日，中国建筑披露了网上中签率和网下发行结果，按照发行价4.18元／股计算，网上冻结资金8875.71亿元，网下冻结资金9625.74亿元，合计冻结资金总额为1.85万亿元。虽然募集资金规模达到了501.6亿元，不过冻结资金总额远低于市场高点时的水平。

　　吸引众多投资者关注

　　作为恢复新股发行之后的第一只大盘股，中国建筑吸引了众多投资者的关注。公告显示，中国建筑网下向配售对象配售的股票为60亿股，配售比例为2.6055％，认购倍数为38.38倍；网上最终发行股数为60亿股，最终中签率为2.8257％。

　　就2009年的融资而言，中国建筑对市场资金的需求创下了年内新高。尽管投资者普遍认为中国建筑发行是对市场流动性的一次考验，不过与历史数据比较，冻结资金规模并不大，与市场高点时有较大的差距。

　　股权分置改革之后，共有271只股票发行上市（包含中国铝业、潍柴动力等公司）。冻结资金规模高企主要集中在沪深股市历史高点的时候，排名靠前的包括：中国石油冻结资金3.38万亿元，中国中铁冻结资金3.37万亿元，中国铁建冻结资金3.13万亿元，中煤能源冻结资金3.12万亿元，这几家公司上市时间在2007年11月-2008年3月之间，正是沪深股指处于顶部的时期。即使是2007年12月7日发行的中小板公司武汉凡谷的冻结资金也达到了1.69万亿元，中国建筑仅比其多了0.16万亿元。

　　中国建筑融资规模达到了501.6亿元，居中国石油、中国神华和建设银行之后排名第四，但是冻结资金规模却仅为股改之后的第14名。从数据上看，中国建筑对市场资金的需求远低于“6000点”时的水平，如果考虑到目前沪深两市日成交超过3000亿的水平，中国建筑的发行并不会对二级市场产生明显的影响。

　　发行市盈率接近历史高点

　　虽然中国建筑冻结资金规模并不大，但值得注意的是，近期新股的发行市盈率水平不低，已经接近了市场高点时的水平。桂林三金、家润多、万马电缆的发行市盈率均超过了30倍，中国建筑的发行市盈率则高达51.29倍，只有四川成渝发行市盈率较低，为20倍。

　　回顾历史，2007年10月-2008年3月期间共有7只大盘股发行（募集资金高于100亿元），算术平均发行市盈率为32.56倍。其中发行市盈率最高的中国神华为44.76倍，最低的中国石油仅22.44倍。从这一数据来看，中国建筑的发行市盈率要远高于当时的平均水平。

　　股市回暖为IPO重启创造了条件，新股发行市盈率也水涨船高，但是不应忘记IPO步履维艰时的窘境。2008年9月IPO发行临近暂停，当月发行的四只新股中，发行市盈率最高的东方雨虹为25.44倍，最低的华昌化工只有12.36倍。

　　虽然不能仅依据估值水平来评判新股的投资价值，但是以往由于定价过高导致新股上市后走出“跳水”行情屡见不鲜，前车之鉴提醒投资新股要尤为谨慎。

责编：王玉飞