经济复苏预期加强 专家:A股目前谈泡沫为时过早

　　“地产热”仍将持续

　　记者：下半年将遵循怎样的投资思路，看好哪些行业和板块？备受关注的“地产热”是否具备持续性？

　　刘明月：宏观经济处于复苏通道中，国家财政、货币政策的基调没有改变，所以下半年依然看好大金融（包括银行、券商、保险等）和大周期（包括煤炭、钢铁、有色、交运、化工等）的行业。资产配置方面，股票资产的吸引力依然较强。

　　“地产热”这个概念是从供求关系来看的。之所以会热，是因为供求关系紧张。在各种对房地产硬性、改善性等需求释放的时候，房地产商开工不足，没有跟上。在国家的引导下，接下来的房地产供给会加大，供求关系得到缓解，保持一个良性的发展。尤其是在中小城市，房地产行业会保持一个持续的发展。

　　许万国：下半年的投资思路会保持相对均衡的配置，但依然会在金融、地产以及煤炭等行业上有所偏重。投资策略上主要是通过自上而下定方向，自下而上选公司，两方面不可偏颇。随着管理基金的资产规模越来越大，相信自上而下的策略会越发重要。

　　房地产作为一个是非标准化市场，历史上最严重的房地产泡沫只有美国的次贷危机一次，但局部会有房地产泡沫或者房地产热。历史上看，目前中国的房地产市场与1870年前后美国的房地产市场类似，当时美国“地产热”持续了很长时间。

　　对比来看，在城市化进程中，房地产行业必定会经历由小到大的发展过程，只要城市化进程还没有结束，那么整个房地产行业就是处于上升通道中。中国情况比较复杂，涨幅过大就会受到调控，因此未来房地产市场的波动频率会比较多，但大方向还是向好的。

　　黄小坚：谈到下半年的投资，首先还是会寻找赢利增长较快以及盈利会快速好转的行业。此外，还是要紧跟行业与板块的估值情况。目前盈利快速好转的行业包括房地产及其相关行业，此外就是资产类的行业，因为价格上涨较快，对其盈利修复也会很快。之后随着全球经济的复苏，出口类的上市公司盈利也会逐渐得到修复。

　　对于房地产市场，价格持续上涨的力度会减弱，因为受到购买力的限制，房地产价格不会一直上涨，但是“地产热”在未来的一段时间还是会持续。从本质上而言，目前需求还是比较旺盛，在流动性充裕的条件下，房地产市场的表现还是会向好。但是一旦房价涨幅过快过高，超过了购买力，就会对房地产市场的健康有所影响。房地产市场最好的情况则是在价格保持基本稳定的情况下成交量出现增长。

　　目前而言，房地产市场在局部地区出现了一些泡沫成分，但整体而言并不明显，因此下半年地产板块还是会有表现机会，可以继续投资。（记者 吴晓婧 王慧娟）

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