8月将成重要时间窗口

　　市场情绪亢奋 泡沫化同时宜保持谨慎 ——二十五家实力机构本周投资策略精选

　　分歧中仍将继续震荡上扬

　　⊙国元证券

　　基金中报显示，在谨慎做多氛围中，开放式股票型和混合型基金的平均仓位均已经远超牛市时的巅峰记录。相比较而言，债券型基金在股票投资上要谨慎得多，仍然维持着低仓位。很显然，股票型和混合型基金高仓位在未来面临着不可持续性，推动市场进一步上涨的动力将更多的来自增量资金而非存量资金。

　　上周资金面在中国建筑IPO认购之下平稳渡过，大盘震荡上扬态势并未改变。货币政策短期内急转弯的可能性并不大；美国方面道指经过连续上涨后已经创下本轮反弹新高，经济数据也在不断改善之中，短期内中美战略对话对美元走势将产生一定影响，能否止跌将影响到大宗商品泡沫是否会加剧；另外热钱和居民储蓄搬家两大块仍在持续，因此A股市场在分歧中仍有继续震荡上扬机会。不过随着股指的越来越高，以及投资人在估值和泡沫之间的困惑，盘中经常性的跳水也将成为常态，而把握好主流板块的操作仍是我们提醒投资人关注的重点。具体来看，煤炭、有色、钢铁、券商、保险以及处于中游的建材、机械、石油化工等板块是我们关注的重心。对于多数银行和地产股我们建议投资人暂做阶段性了结，耐心等待下一次机会。此外，中报带来的自下而上的选股机会也仍将持续。

　　资金推动下继续强势上行

　　⊙银河证券

　　市场资金面出现变化，短期内不会影响A股上行趋势，但是累积效应值得注意。今年以来过剩的流动性是推动市场反弹的重要原因，目前这一局面尚无近忧，但有远虑，这同时表现在货币政策和股市资金供给两个方面；在短期内流动性仍会对市场形成支撑情况下，资金更青睐于业绩正在改善的行业。从此轮经济危机的变化来看，拉动中国经济走出低谷的三大龙头产业链分别是房地产、汽车和铁路建设，板块业绩改善也应由着这三大主线从下向上进行。

　　投资思路上，一方面遵从自下而上、关注业绩正在好转的中上游行业，另一方面重新审视前几个月沉寂了相当长时间的板块，抓住在市场轮动特点下这些滞涨板块的补涨机会。石化、有色金属、水泥、工程机械、电力等行业随着业绩逐渐体现，将有较好的投资机会。

　　总之，在大量入市资金推动下A股将继续强势上行。市场资金面尚无近忧，但有远虑，货币政策微调和股市资金供给变化是最主要的考虑因素。在轮动是目前主要运行特点情况下，投资者应关注业绩正在好转的中上游行业。