2009年二季度宏观经济形势分析
2009年二季度，国民经济恢复速度超出预期，经济主体信心稳步提高。GDP同比增长回升，环比增长继续加快；工业生产增速明显加快，国内投资需求强劲反弹；信贷投放大幅增加，银行流动性充裕。2009年二季度GDP同比增长7.9%,CPI同比上涨-1.5%，当季新增人民币贷款2.8万亿元；上半年GDP同比增长7.1%,累计CPI同比上涨-1.1%，人民币贷款新增7.4万亿元。
当前，宏观经济正处于企稳回升的关键时期，国际国内不确定因素仍然较多。下一阶段，应继续保持宏观经济政策的连续性和稳定性，巩固经济企稳回升的基础，促使国民经济平稳较快协调发展。
一、经济增长持续回升，经济主体信心趋于恢复
据国家统计局初步核算，今年上半年GDP累计增长7.1%，比去年同期低3.3个百分点;二季度当季GDP同比增长7.9%，增速比上季回升1.8个百分点。
据人民银行调查统计司测算，季节调整后①的GDP季环比折年率二季度为14.9%，比上季高6.4个百分点，比去年四季度3.7%的最低点高11.2个百分点。季节调整后的GDP环比相对GDP当季同比增速平均先行1-2个季度。从趋势看，GDP环比最低点出现在去年四季度，今年一季度开始回升，二季度持续回暖；GDP同比增速在今年二季度开始反弹(见图1)。GDP环比增速比同比增速早一步，更及时地反映出经济回暖的势头。
人民银行景气调查显示，二季度企业家信心指数为68.4%，比上季高7.2个百分点，比去年四季度最低值(60.9%)回升7.5个百分点；二季度银行家信心指数为 40.0%，较上季大幅反弹14.4个百分点。股市继续回暖，上证综合指数从上季末的2373.21点升至6月30日的2959.36点，上涨24.7%。城市储户问卷调查显示，二季度居民拥有股票景气指数为52.3%，大幅高于上季的18.6%，居民对股票市场回升的信心在增强。
二、CPI同比底部震荡，PPI显现走稳迹象，CGPI降幅继续扩大
今年以来，受翘尾因素的影响，CPI同比持续负增长。据国家统计局统计，上半年累计，CPI同比下降1.1%，其中翘尾因素为-1.5%，新涨价因素为0.4%。二季度翘尾因素影响CPI同比下降1.6个百分点，较一季度扩大0.2个百分点。从结构看，食品价格比非食品价格稳定。上半年，食品价格和非食品价格分别带动CPI同比下降0.13和0.94个百分点。从走势看，CPI同比降幅连续5个月在底部震荡，人民银行季节调整后的CPI环比1-5月份一直处于正增长，6月份为负增长。
二季度，上游价格出现企稳走势。上半年累计，PPI同比增长-5.9%，其中，6月份同比增长-7.8%，延续了2008年8月份以来的下降走势。PPI环比在持续了7个月下降后，4、5、6月份出现了上涨变化，呈现出走稳迹象。受美元近期贬值的影响，国际商品价格环比在一季度已出现企稳迹象，二季度同比降幅减缓。6月份，国际原材料期货价格CRB商品指数同比增长-24.3%，环比增长-1.1%。
人民银行监测的商品批发价格(CGPI)二季度同比下降7.6%，降幅较一季度扩大2个百分点；上半年累计，同比下降6.6%。从走势看，季节调整后CGPI环比连续5个月低位震荡，6月份较5月份降幅收窄0.2个百分点。从结构看，6月份初级产品价格同比下降10.7%，已连续5个月在底部震荡，降幅先于中间产品和最终产品价格的下降趋于稳定。
三、工业生产回升加快，企业利润降幅收窄
据国家统计局统计，上半年累计，规模以上工业增加值同比增长7.0%，增幅比上年同期低9.3个百分点，其中,二季度增长9.1%，比一季度提高4.0个百分点。人民银行调统司据此测算，剔除季节因素后，工业增加值季环比增长4.0%，增幅比上季低0.2个百分点，但高于上年四季度-1.4%的环比增速，显示出今年以来的工业回升势头。
工业企业利润同比增速大幅下降，但下降幅度在逐步缩小。1-5月份，全国规模以上工业企业(年主营业务收入500万元以上的企业)实现利润②8502亿元，同比增长-22.9%，较去年前5个月20.9%的增速低43.8个百分点，但较今年前2、3和4个月的增速分别高14.4、9.3和5.0个百分点。从环比来看，3-5月份，企业实现利润较上3个月③(2008年12月-2009年2月)增长92%，季节调整后序列环比增长38.8%，增速较上3个月上升54.3个百分点。
中国人民银行监测的5000户工业企业调查显示，今年以来，工业企业利润同比下降幅度逐步收窄。1-5月累计，企业利润同比增长-35%，增长幅度虽比去年同期低40.7个百分点，但分别较今年前2、3和4月累计提高18.5、8.3和7.4个百分点。
四、国内投资需求强劲反弹，出口增长乏力
消费稳步增长。上半年，社会消费品零售总额名义增长15.0%，比去年同期回落6.4个百分点；实际增长16.6%，比去年同期加快3.7个百分点，处于较高水平。人民银行调查统计司据此测算，二季度当季，社会消费品零售总额同比实际增速为17.4%，比去年同期加快3.8个百分点；季节调整后，环比实际增速为3.7%，比上季降低1.0个百分点，比去年同期降低1.0个百分点。
投资快速增长。上半年，城镇固定资产投资名义同比增长33.65%，增速比去年同期加快6.8个百分点。依据人民银行调统司测算，扣除价格因素后，上半年投资实际同比增长38.4%，增速比去年同期加快20.3个百分点。其中，二季度城镇固定资产投资当季同比增速为35.9%，增速比一季度提高7.3个百分点；由于投资品价格持续下跌， 5
二季度实际投资增长43.7%，增速比一季度高出12.2个百分点。剔除季节因素后，二季度投资实际季环比增长折年率为47.2%，比上季回落12.3个百分点，但仍比去年同期高37.1个百分点。
从新开工项目情况看，上半年累计，新开工项目计划总投资同比增长87.3%，增幅比前5个月回落8.6个百分点，但仍比去年同期大幅提高85.8个百分点；中央项目投资同比增长28.6%，增速比去年同期加快9.7个百分点。
