十大机构看后市：强震难改向上趋势

   “强震”难改中期向上趋势

　　□银河证券 易小斌

　　指数经过连续快速上涨后，终因市场传闻和技术面压力在本周出现大幅震荡，但股指随后于周四和周五的快速回升打消了投资者心中的忧虑，重新展现出强势特征。我们认为周三的大跌应属于持续上涨之后的正常调整，在政策面没有改变、宏观经济逐步向好、投资者信心恢复的背景下，目前上升通道将继续保持，大盘中期向好的趋势没有发生改变，市场强势格局仍将延续。但同时也应注意到，在经过连续的加速上涨后市场积累了大量的获利盘和解套盘需要消化,结构性调整压力可能加大，短期内指数或延续宽幅震荡的态势。

　　从资金供给看，虽然银监会发出规范信贷资金流向的信号，并连续出台管理办法防范贷款被挪用，但并没对信贷资金实施收紧的信号，只是结构性控制，因此其政策的效用短期之内还难以对A股市场产生较大的影响。而央行一再强调下半年将保持政策的连续性和稳定性，坚定不移地继续实施适度宽松的货币政策，并通过公开市场实际净投放资金，这将为保持市场充裕的流动性提供保障。即便是扩容不断加速，再融资项目增多的情况下，也能够为保证市场的活跃度提供源源不断的新鲜血液。

　　从微观层面来看，上市公司的业绩环比出现快速回升，而且这种趋势有望维持，近期市场对上市公司的业绩增长预期普遍出现了上调，将进一步缓解市场的估值压力。美国经济企稳的信号也越来越明显，标准普尔500已公布季报的公司中有75％左右二季度业绩超预期、美国首次失业人数也处于低位。这将提升投资者对经济全面复苏的预期。因而在目前中期趋势未变的情况下，建议投资者采取波段操作的策略，逢低买入。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看多

　　下周区间 3300－3500点

　　下周热点 滞涨个股和指标股

　　下周焦点 货币政策，市场量能

　　多空仍存分歧 后市仍需整固

　　□申银万国 钱启敏

　　本周沪深股市大幅震荡，股指在周三一度暴跌5％，但下半周出现强劲反弹，周K线收出带有较长下影线的小阳线。我们认为，市场经过大起大落之后，多空分歧明显，后市仍需震荡整固，厘清方向。

　　首先，从周三的暴跌来看，市场对于技术调整存在高度预期，但既然是调整，是否仅仅一天就能完成？由于此前大盘累计涨幅甚高，获利盘巨大，原本需要在调整中换手的筹码随着下半周的强劲反弹被再次掩盖。因此，尽管盘面表现较强，但消化并不充分，不排除短线冲高后再次宽幅震荡。

　　其次，从行情的性质来看，近期大盘上涨主要依靠增量资金推动,但当前基金保险仓位已接近历史最高位，除新发基金进场接力外，机构回旋余地并不大，未来可能需要更多倚重中小投资者进场承接。目前每周股票新开户数已经超过50万户，情况类似于07年下半年，虽然这部分资金对短线走势形成支持，但小而散的特点决定了他们缺乏稳定性。

　　最后，关注政策面的转变。随着新增信贷规模大增，而股市房市暴涨，央行、银监会等管理层已经着手规范信贷资金的流向，不仅下半年信贷额度明显下降，资金流向也会受到管制，货币政策微调的力度也在显现。虽然股市监管层仍然表现淡定，但新股发行节奏有所加快，而新增基金尤其是指数型基金发行的脚步有所放缓。

　　因此，虽然目前行情不能确认为头部，在强大惯性的推动下仍有向上的余地，但投资者在策略上仍应保持谨慎、理性和弹性，仓位控制在半仓即可。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看空

　　下周区间 3300－3500点

　　下周热点 补涨品种

　　下周焦点 前期高点能否突破

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