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专家认为IPO超募不应成常态

 

CCTV.com  2009年08月06日 15:03  进入复兴论坛  来源:中国证券报  

  中国建筑、光大证券等大盘股成功上市或基本完成发行,增发、债券等其他融资方式也在启动,标志着资本市场融资功能恢复。对于前面几单出现的超募现象,业内人士认为,这是改革初期正常现象,但不应成为常态。

  融资功能恢复

  此轮IPO重启、市场融资功能的恢复,呈现出明显的从小盘股到大盘股、从IPO到再融资、从股权融资到债权融资,有序推进、层层递进的特征。

  6月18日,桂林三金首先获得上市批文,IPO宣告重启。此后,万马电缆、家润多也都先后在深交所中小板上市。

  7月26日,上交所主板市场迎来四川成渝上市,3天后,超级大盘股中国建筑闪亮登场。中国建筑招股书招募426亿元,而实际融资额达501亿元。这表明市场已超预期接纳了大盘股,资本市场融资功能完全恢复。

  统计显示,自6月18日IPO重启以来,截至8月5日,已上市新股5只,融资额为544.25亿元;已发行待上市新股3只,融资额为121.09亿元。

  另据统计,今年以来沪深两市共有62家上市公司完成定向增发,合计募集资金1309.12亿元,已经达2008年全年定向增发融资总额的74.7%。

  超募不应成常态

  目前,8家公司已基本完成发行或已经上市,由于定价实行市场化,这些公司的发行市盈率基本逐步提高,除了四川成渝以20倍市盈率发行之外,其他的均在30倍以上,IPO重启首单——桂林三金32.89倍发行市盈率,中国建筑提高到51.29倍,最近光大证券又刷新“纪录”。

  发行市盈率的提高,使得这些公司不同程度地存在超募现象。除了光大证券没有披露计划融资额外,其他七家公司募集资金合计为555.72亿元,而在当初的招股说明书(申报稿)中,这七家公司拟募集资金合计约为459.69亿元。实际累计募集资金与其此前拟募集资金相比,这七家公司增加近百亿元。

  业内专家表示,这些公司IPO的募集资金高于拟募资金额,主要是由于发行价格的市场化改革,由于市场化询价,使发行市盈率都比较高,因此实际募集资金会较多。而在改革之前,发行市盈率基本上都被控制在30倍以内,当时预计的募资金额也是据此计算出来的。

  业内专家表示,超募是正常现象,关键是如何使用好这些资金,证监会和交易所对募集资金的使用做了非常具体的规定,也要求上市公司说明了超募资金的使用情况。不过,超募不应成为常态,较大比例的超额募集资金是改革初期的一种现象。

  该人士预计,如果市场不好,或者出现破发的情况,发行市盈率也会降下来,募集资金也不会那么高了,同时,随着发行改革的推进,发行人在做募集资金投资项目准备时,会考虑到市场化定价这一重要因素,合理确定募集资金规模。(申屠青南)

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责编:程振宏

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