权重股能否再度崛起？

　　权重股的调整无疑是近期市场最受人关注的话题，自从地产股一个月前率先回落之后，半个月前银行股也开始震荡下行，随后有色金属、钢铁以及采掘、石化等板块也一改前期的强势，步入调整。由于这些股票权重都较大，权重股的下跌自然会引发股市震荡。

　　此轮行情中，权重股的行情启动是较晚的，前五个月，中小市值股票的行情更为活跃，成为当时人们投资的重点。5月份以后，权重股才渐渐有所起色，进入6月份后更有后来居上之势。这主要是先前机构投资者对股市并不是太乐观，对最适合其操作的权重股做多力度很小。后来，随着经济复苏势头的明朗，机构才转为全面看多，开始大力杀入权重股，先是以金融、地产股为主导，并逐步向有色金属、钢铁等板块推进，引发了一波权重股的行情，推动股指加速上行。

　　但权重股行情爆发不久，人们就发现一些不太好的信号。譬如说，就在金融股行情如火如荼之际，传出了央行将恢复发行1年期票据、加大资金回笼力度以及考虑提高商业银行的资本充足率指标等，客观上对银行股构成了压力；有关部门针对房地产价格大幅上涨而提出的调控要求对房地产板块颇为不利；近期国内外现货及期货市场上有色金属、钢铁制品以及石化产品的价格均明显上涨，成为推动相关企业股价上涨的一个重要因素。但人们注意到，在产品价格上涨的同时，需求却没有明显跟上，也就是说，产品价格的上涨在相当程度上恐怕与投机资金的炒作有关，这显然不可能带来生产企业效益的真正好转。包括金融、地产等在内的权重股现在都在不同程度上遇到了问题，它们的向上行情受到了压制，并由此引发了股市的一波调整行情。

　　至于权重股能否再度崛起，行情会不会重新走好？笔者看来，这种可能还是存在的。现在金融、地产板块所遇到的问题都是基于央行对货币政策可能继续微调的预期，但大家都明白，微调不等于转向，其力度是有限的，相关行业不会因此受到较大的冲击，只是调整一下前期发展过快的步伐而已。在中国经济率先复苏以及世界经济也出现较为明显的探底企稳的迹象后，各实体经济部门的状况无疑也会得到改善。所以，权重股重新走好的基础是存在的，再度崛起只是时间问题。

　　今年以来股市大幅上涨，期间少有真正意义上的调整，这显然不是常态。从股市的运行来说，确实需要有较为全面的调整，权重股的回落客观上为大盘进行调整提供了可能，因此，投资者应该从积极的角度看待权重股的回落，将其视为市场消除过高预期、回归理性运行的契机。一旦趋势明朗，权重股企稳，股市的调整就会基本结束，那时人们会看到新一轮上涨行情的展开。

　　（本文作者为申银万国研究所首席分析师）

　　机构来源：申银万国

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责编：张福伟