"7.29"+"8.12" "两大棒"砸出股市何种信息？

　　宽幅震荡难以避免

    当然，虽然目前市场不会进入熊市周期，但以7月29日大阴线为标志，大盘单边上涨的过程也已经结束了，中短期内进行宽幅震荡的概率较大。

    流动性是本轮市场上涨的最大推动力，而导致流动性极度充沛的原因则在于今年上半年的天量信贷投放。但随着经济刺激效果逐渐显现，信贷创造的最高峰正在逐渐过去，7月份的当月新增贷款就已经回到了3559亿元的相对“常态”水平。不能不承认，流动性对行情推动的力量在减弱，这就使得市场失去了一个十分重要的上涨推动力。

    在流动性回归常态的时候，经济复苏成为了最重要的市场推动力。但从历史走势看，当业绩成为市场运行的主动力时，行情的波动性往往会加大，这是判断短期市场将大幅波动的重要原因。此外，经济复苏自身也是充满波动的。最新的7月份宏观数据显示，除了零售数据比较“喜人”外，无论是投资还是贸易数据都低于市场预期。虽然不能因此说宏观经济复苏的格局发生了变化，但从中要认识到经济复苏进程的曲折性，而这种曲折性必然会影响股票市场投资者的预期以及情绪，市场在这一过程中大幅波动也就顺理成章了。

    由此，在经历了上半年的持续上涨后，A股市场下半年更可能面临一个宽幅震荡的格局：上涨动力的衰退以及波动性的增加，意味着中短期“天花板”不容易被轻松突破；而流动性相对充裕的格局加之经济较为确定的复苏预期，又会封杀大幅下跌的空间。在上下波动间，由业绩与估值构筑的安全边际高低，将成为个股分化的导火索，而这种分化近期即将展开。（记者 龙跃）

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